公司业绩与评级 - 思源电气2025年业绩超预期 [1] - 公司作为国内输变电设备龙头企业，国内外业务表现亮眼，后续业绩有望持续增厚 [1] - 维持"增持"评级 [1] 行业需求与驱动因素 - 受美国电网扩容改造&AIDC建设放量等需求驱动，美国高压设备供应紧张，电力变压器PPI指数持续上升 [1] - 在全球AIDC快速发展&电网建设投资持续增长的驱动下，电力设备需求迎来景气周期 [1] - 国内持续加大电网相关投资，"十五五"期间，国家电网公司固定资产投资预计达到4万亿元，较"十四五"投资增长40% [1] 公司业务增长前景 - 海外业务将持续注入增长动能 [1] - 在国内电网投资的带动下，公司的国内业务也有望实现可观增长 [1]