鸣鸣很忙IPO表现与市场关注 - 公司于1月28日登陆港交所，股票代码[01768.HK]，开盘价445港元，较236.6港元的发行价大涨88.08% [1] - IPO认购阶段吸引了包括腾讯、淡马锡在内的8家基石投资者，认购总额约1.95亿美元（约15.20亿港元） [1] 公司业务规模与市场覆盖 - 截至2025年9月30日，公司整合“零食很忙”与“赵一鸣零食”后，GMV达到661亿元人民币，门店总数达19,517家 [1] - 公司实现了“全国各线级城市+1341个县”的门店覆盖，覆盖了全国1813个县中的大部分 [1] 核心商业模式与竞争优势 - 公司核心优势在于“县域规模红利”，县域市场展现出比一线市场更强的消费韧性和更高的支出增速 [1] - 通过超19,000家门店的规模，公司直接对接超2,500家厂商，砍掉中间经销商，获得显著的采购成本优势 [2] - 该模式使公司在终端形成了比超市便宜25%左右的价格优势 [2] - 公司商业模式与蜜雪冰城相似，本质是“加盟连锁+供应链高周转”，核心是供应链企业而非单纯的零售店 [2] 供应链战略与资本逻辑 - 公司创始人将接近80%的精力用于谈论供应链，显示供应链是公司的真正重心 [2] - 凭借超660亿GMV的采购量，公司得以砍掉中间环节，获得终端价格优势 [2] - 资本给予高估值的底层逻辑是看好公司已建立的供应链壁垒，以及对县域经济未来发展空间的想象 [2] - 资本市场给予蜜雪冰城约1200亿港元市值，是认可其“自有供应链护城河” [3] - 给予鸣鸣很忙约500亿港元估值，是看好其凭借供应链壁垒与量贩零售模式，有潜力成长为像奥乐齐、Costco一样的零售标杆企业 [3] 行业意义与发展阶段 - 鸣鸣很忙的上市标志着“量贩零食”这一新兴业态正式进入主流资本市场视野 [3] - 公司上市象征意义远超融资本身，是其新一轮战略升级的起点 [3]