核心观点 - 中航成飞完成重大资产重组后首年业绩远超预期，净利润同比增幅高达2927.37%至3105.45%，标志着公司经营实现质的跨越 [1] - 公司主营业务已从测控产品拓展至航空装备整机及部附件研制生产，核心竞争力与盈利能力大幅提升 [1] - 公司通过战略并购实现产业整合，为深化国资国企改革、推动优质资产证券化提供了鲜活案例 [1] 2025年度业绩表现 - 预计2025全年实现归母净利润34亿元至36亿元，较重组前同期大幅增长2927.37%至3105.45% [1] - 预计2025全年扣非净利润达32亿元至34亿元，同比增幅高达3280.32%至3491.58% [1] - 2025年上半年营收207.02亿元，同比下降38.99%，归母净利润9.13亿元，同比下降68.33% [3] - 第三季度业绩强势反弹，单季营收275.84亿元，同比大幅增长139.04% [3] - 第三季度单季归母净利润12.56亿元，同比增长169.53% [3] - 前三季度扣非净利润21.10亿元，同比增长2432.10%，其中第三季度单季扣非净利润12.55亿元，同比增幅高达7482.52% [4] - 第三季度业绩反弹得益于产品交付节奏修复，单月15架主力型号生产加速 [4] 重大资产重组与业务转型 - 2025年1月正式完成与成飞集团的重大资产重组交割 [1] - 公司主业从智能测控产品全面升级拓展至航空装备整机及大部件制造，构建了覆盖创新、设计、制造到服务的完整产业体系 [5] - 公司旗下汇聚了成飞、贵飞、长飞、成飞民机以及国家高端航空装备技术创新中心等一系列核心航空企业 [5] - 公司正协同推进核心资产运营质量提升，例如通过成飞支持提升贵飞的先进装备制造能力、优化产品结构、提高管理效率、强化成本管控及深化产业链协同 [6] 未来业务布局与资本开支 - 2025年12月16日，全资子公司成飞拟实施空天装备装配基地建设项目，计划总投资约10亿元，旨在构建空天装备能力，为“昊龙”空天飞机等任务奠定基础 [7] - 2025年12月17日，成飞拟与成都市青羊区工业集中发展区管委会签订投资协议，计划总投资约10亿元，通过公开竞拍取得温江机场周边200余亩工业用地并建设厂房，其中征地及新建厂房投资概算约4.22亿元 [7] - “昊龙”是中国自主研发的首款可重复使用货运空天飞机，由成飞设计，中航成飞负责规模化商业化生产，此举标志着公司成功开启商业航天领域全新布局 [7] - “十五五”期间，公司将持续建设军机研制生产和出口基地、航空大部件专业化制造基地、军贸飞机专业化维修保障基地 [7] - 未来主要布局将从能力线和产品线两方面概括，关注主力产品即有人产品、无人体系、民用航空领域、服务维修保障及新质生产力 [7]