核心观点 - 飞天茅台及生肖马茅台批发价格在春节旺季前全线上涨，25年飞天散瓶批价重回1600元关口，主要受公司主动控量稳价政策与季节性需求叠加影响 [2][5] - 贵州茅台股价与产品批价走势背离，近期股价持续低迷，年内累计下跌，市值蒸发显著 [7][8][16][17] - 行业分析认为白酒行业动销有望在春节维持平稳，后续复苏趋势明确，但景气度修复与库存去化仍需时间 [7][16] 产品价格动态 - 飞天茅台批价全线上涨：根据第三方平台“今日酒价”2026年1月28日数据，各年份飞天茅台批发价较上一日普遍上涨 [2][3] - 26年飞天原箱报1590元/瓶，上涨35元 [2] - 26年飞天散瓶报1570元/瓶，上涨20元 [2] - 25年飞天原箱报1600元/瓶，上涨35元 [2] - 25年飞天散瓶报1580元/瓶，上涨20元 [2] - 24年飞天原箱报1750元/瓶，上涨50元 [3] - 23年飞天原箱报1820元/瓶，上涨30元 [3] - 非标产品价格变动：生肖马经典版散瓶批价报2650元/瓶，较上一日上涨120元，而精品茅台与“茅台15年”价格持平 [3][12] - 马茅价格持续异动：生肖马经典版批价已连续三日上涨，每瓶累计涨400元，此前曾因包装错字引发关注和炒作 [4][13] 终端市场情况 - 零售价上涨与出货量大：飞天茅台终端零售价近期上涨，维持在1700元/瓶左右，经销商反映因过节需求出货量巨大，每天达几十箱甚至上百箱 [5][13] - 产品库存与供应情况：部分经销商仓库中如25年散飞等产品库存已不多，马茅出现缺货现象，零售价在2500元以上 [5][13] - i茅台销售与物流：i茅台APP上多款产品保持开抢后迅速售罄的状态，但存在物流延迟问题，有消费者下单近10日未收货，平台已新增发货仓以改善 [6][14][15] 价格驱动因素分析 - 政策与需求双因素驱动：酒业评论人指出，此次价格上涨更多是由于茅台主动控量稳价的政策干预，叠加春节旺季的季节性需求因素 [5][14] - 公司控盘动作：贵州茅台通过暂停发货、削减非标产品等动作短期稳定市场情绪 [5] - 价格水平判断：当前1600多元的批价只是回到了2个月前的水平，属于阶段性企稳，预测复供后批价或在1700元上下震荡 [6][14] 资本市场表现 - 股价持续下跌：贵州茅台股价在2026年以来的18个交易日中仅6日收涨，1月13日至23日罕见出现“9连跌”，累计跌幅逾6%，市值蒸发超1000亿元 [7][16] - 最新股价数据：截至1月28日收盘，贵州茅台报1323.69元/股，当日跌1.44%，今年以来累计跌3.88% [8][17] 行业后市展望 - 中信证券观点：判断2026年春节白酒实际动销有望维持平稳，无须过度悲观，看好白酒行业底部配置机会，因动销已逐步平稳、春节假期多一天及消费场景存在 [7][16] - 国泰海通观点：白酒企业开门红回款发货进行中，终端打款积极性一般，动销高峰预计于2月到来，茅台市场化转型及批价小幅回升意味着以价换量催生了需求增量，但景气度修复和库存去化尚需时间 [7][16]