公司核心事件与财务影响 - 公司持股54.97%的联营公司上海数禾信息科技因监管政策收紧，核心业务受不利影响，公司决定退出该项目[1] - 公司按权益法计提数禾2025年第四季度净亏损约6.84亿元中的份额，金额约为3.76亿元[2] - 公司对数禾的股权投资进行减值评估，基于2025年12月21日账面价值29.44亿元与评估值7.82亿元，拟计提减值损失21.53亿元[2] - 上述两项合计将减少公司2025年第四季度归母净利润25.29亿元[3] - 退出项目的资本公积将转入2026年第一季度净利润，金额为5.65亿元[3] - 公司认为此次减值仅短期拖累净利润，不侵蚀主业经营与现金流，对扣非业绩无实质影响，且有能力维持不低于归母扣非净利润80%的分红规划[3] - 公司回收现金后将聚焦梯媒主业，提高资本效率[3] 行业与市场前景 - 2026年AI流量争夺战加剧，腾讯、百度、字节等大厂通过“AI技术+节日场景+现金激励”争夺流量，有望低成本触达C端用户，品牌露出需求旺盛[3] - 大厂全年营销预算有望提升，利好线下营销场景业绩增长[3] - 扩大内需刺激消费政策持续加力，中央两办于2025年3月印发《提振消费专项行动方案》，提出八方面30项措施，政策连续性为2026年居民消费总量开拓积极前景[4] - 中国居民消费意愿持续修复至2025年第三季度的96.3[4] - 2026年世界杯、冬奥会、亚运会等体育营销热点密集，观赛消费和体育经济有望拉动消费总量增加[4] 公司长期展望与盈利预测 - 长期看好公司优质电梯媒体资源的稀缺性及业绩韧性[5] - 维持2025-2027年收入预测分别为130.8亿元、146.1亿元、164.9亿元，同比增速分别为6.7%、11.6%、12.9%[5] - 受资产减值影响，调整2025-2027年归母净利润预测分别为34.1亿元、61.3亿元、61.7亿元，同比增速分别为-33.8%、79.6%、0.7%[5] - 对应市盈率估值分别为30.2倍、16.8倍、16.7倍[5] - 基于公司行业龙头地位及可能收购新潮传媒带来的利润增厚空间，给予估值溢价具备合理性[5]