2026财年第二财季财务表现 - 公司第二财季营收为812.73亿美元，同比增长17%（按固定汇率计算增长15%）[1] - 第二财季净利润为384.58亿美元，同比增长60%（按固定汇率计算增长57%）[1] - 非美国通用会计准则（non-GAAP）下每股摊薄收益增长24% [2] 资本支出与投资策略 - 公司资本支出增速超出市场预期，引发投资者对长期投资回报率的担忧 [2] - 资本支出（尤其是CPU和GPU等短期资产）的投入方向是满足自研应用（如Microsoft 365 Copilot、GitHub Copilot）的增长需求、确保长期研发投入，最后才用于支持Azure的增长 [3] - 若将第一、二季度新增的GPU全部分配给Azure，相关关键绩效指标（KPI）会超过40% [3] - 公司不会追求单一业务最大化，而是在供应受限下，通过合理分配产能来构建最优的客户终身价值组合 [4] - 公司正全力在全球范围内扩张产能，重点在于确保电力、土地和设施，并尽快部署GPU和CPU以提高利用率 [8][9] Azure业务与合同保障 - 公司已将Azure长期合同的平均期限从约2年延长至2.5年 [6] - 当前投入的大部分资本（尤其是GPU），其大部分使用周期已通过合同锁定，降低了投资风险 [6] - 剩余履约义务（RPO）中，来自OpenAI的订单占比为45%，其余55%（约3500亿美元）的RPO来自多元化产品组合，覆盖广泛客户、行业和地区 [7] - 多元化RPO规模实现了28%的同比增长，体现了业务的广度和客户采纳度的提升 [7] 自研芯片与技术创新 - 公司对自研AI芯片Maia 200的进展感到满意，其在运行GPT-5.2时，FP4精度下的令牌/秒性能表现出色 [10] - 公司在芯片领域的探索包括Maia、Cobalt（第二代自研云原生处理器）、数据处理单元（DPU）、神经处理单元（NPU）等，拥有全面的系统能力以实现垂直整合 [11] - 公司目标是通过整合行业创新（包括与英伟达、AMD的合作），确保其集群在总拥有成本（TCO）上具备根本优势 [10][11] - 即便对于逐步老化的集群，公司也能通过软件优化和依托摩尔定律新增产能，持续运行最新模型并提升效率，从而保证长期收益和利润率改善 [7] AI产品组合与客户价值 - 公司的产品组合（如Microsoft 365 Copilot、GitHub Copilot、Dragon Copilot、Security Copilot）具备极具吸引力的毛利率和客户终身价值（LTV） [4] - 客户对公司三大核心套件（Microsoft 365、安全产品、GitHub）的采纳度正在提升，它们为客户带来了复合价值 [12] - Microsoft 365背后的数据（包含员工身份、项目、沟通记录等）成为企业核心资产，是智能代理平台协调工作、提升效率的基础 [13] - 新型智能代理系统（如Microsoft 365 Copilot、GitHub Copilot、Security Copilot）正协同工作，结合数据价值与部署效果，对企业运营产生变革性影响 [14] 云迁移与基础设施需求 - 在AI时代，通用计算（CPU）的需求依然存在，因为智能代理需要调用工具、运行容器，AI训练和推理工作负载也需要计算和存储资源支撑 [14] - 云迁移趋势仍在持续，例如新版SQL Server的基础设施即服务（IaaS）采用率是上一版本的2倍 [15] - 公司需要持续投资全基础设施栈（包括GPU和CPU），以支持客户将现有及新工作负载迁移到云 [15]