公司股价表现与市场消息 - 建发国际集团股价再涨近4%，截至发稿涨3.8%，报16.11港元，成交额3757.86万港元 [1] 汇丰环球研究核心观点 - 汇丰环球研究对建发国际集团前景持建设性看法，预计其在2026年将实现“V型”盈利反弹 [1] - 公司正面临低迷住宅市场及去年房价大幅修正带来的盈利压力 [1] - 在市场情绪疲软及管理层交接完成的背景下，公司可能在2025年采取激进的减值确认措施以调整盈利预测 [1] 财务预测调整 - 将公司2025至2027年的合约销售额预测下调22%至28% [1] - 将公司2025至2027年的营收预测下调1%至15% [1] - 将公司2025至2027年的毛利率预测上调0.2至0.5个百分点 [1] - 将公司2025至2027年的核心利润预估分别下调31%、20%、19% [1] 盈利状况分析 - 预计公司去年核心利润将按年减22%，主要受高于预期的存货减值及投资物业冲销拖累 [1] - 短期盈利压力主要体现在年初至今的业绩表现不佳 [1] 公司竞争优势与复苏驱动因素 - 公司拥有持续的利润率复苏、新鲜的土地储备及在豪宅项目的强大专业能力 [1] - 预计在减值减少及利润率持续改善的驱动下，公司将在2026年实现盈利反弹 [1]