摩根大通研报核心观点 - 摩根大通将中海物业评级由“增持”下调至“减持”，目标价由7港元大幅下调至3.7港元 [1] - 预测公司去年纯利同比下跌10%，明年及后年纯利同比下跌2%，主要受利润率挤压影响 [1] - 认为公司可能上调派息比率4个百分点至40%，以维持全年每股派息同比持平，但股息率仅3.8厘，对比同业平均4.6厘仍不具吸引力 [1] 公司业绩与预期 - 中海物业发布盈警，预计去年纯利同比下跌9%至10% [1] - 该业绩表现对比摩根大通及市场预期的同比上升5%为重大落差 [1] - 这是公司自2023年第四季进行关联方交易及翌季业绩逊于市场预期以来，第三次令投资者失望 [1] 股价表现与市场信心 - 在2023年第四季公布关联方交易后，公司股价短时间内下跌24% [1] - 在随后一季公布令人失望的业绩后，股价亦下跌25% [1] - 公司盈利增长自2024年中期以来曾返回轨道，但最新盈警将进一步损害投资者对管理层执行力的信心 [1]