上市表现与市场地位 - 公司于1月28日在港交所主板上市，成为港股“量贩零食第一股” [2] - 上市前暗盘交易一度飙涨超90%，最终收报412港元，较发行价236.6港元大涨逾70% [2] - 上市首日股价一度涨88%，截至上午10点05分，股价约424港元/股，涨幅79.46%，市值超915.06亿港元 [2] - 按2024年产品GMV计算，公司已成为中国最大的休闲食品饮料连锁零售商 [6] 公司发展历程与业务整合 - 公司由“零食很忙”与“赵一鸣零食”两大品牌于2023年11月合并而来，合并后更名为鸣鸣很忙集团，保留双品牌独立运营 [5][6] - “零食很忙”首家门店于2017年在湖南长沙开业，“赵一鸣零食”首家门店于2019年在江西宜春开设 [5] 财务与运营业绩表现 - 合并后GMV大幅增长：2024年，赵一鸣零食GMV从13.75亿元暴增至293.24亿元，零食很忙GMV从139.50亿元增至262.07亿元 [6] - 2025年前9个月，两大品牌总计GMV已达660.60亿元 [6] - 营业收入高速增长：2022年至2024年及2025年前三季度，营收分别为42.86亿元、102.95亿元、393.44亿元、463.71亿元，2023年、2024年同比分别增长140.22%、282.15%，2025年前三季度同比增幅为75.22% [6] - 经调整净利润高速增长：同期分别为0.81亿元、2.35亿元、9.13亿元、18.10亿元，2023年、2024年同比分别增长188.1%、288.7%，三年复合增速达234.6%，2025年前三季度同比增长240.8% [6] - 公司保持“薄利多销”模式，利润率偏低：报告期内综合毛利率分别为7.45%、7.50%、7.62%、9.73%，净利率分别为1.67%、2.11%、2.11%、3.36% [7] 商业模式与核心竞争力 - 核心竞争力在于砍掉中间商，以规模效应换取低价优势 [7] - 联动2500多家工厂直供门店，依托48座物流仓实现当日配送 [7] - 在3997个SKU中，34%为独家定制产品，上新速度快至一周 [7] - 拥有1.8亿会员，过去十二个月的复购率高达77% [7] 门店网络与规模扩张 - 截至2025年11月30日，全国门店数已达2.1万家，不到两年净增1.44万家，覆盖28个省份的全部线级城市 [7] - 据弗若斯特沙利文2025年9月认证，公司率先突破2万家门店规模，稳坐量贩零食行业门店数量第一的位置 [7] 上市历程与募资情况 - 公司于2025年4月首次申请港股IPO，材料失效后于2026年1月6日成为港交所首家通过聆讯的IPO企业 [9] - 本次全球发售预计募资总额约为32.87亿港元，募资净额约为31.24亿港元 [9] - 获得8家基石投资者累计认购约1.95亿美元，包括腾讯、淡马锡各4500万美元，贝莱德3500万美元，富达基金3000万美元，泰康人寿、博时国际、易方达及淡水泉各1000万美元 [9] 募资用途与未来规划 - 约25%的募资净额将用于提升供应链能力及产品开发能力，优化物流体系，降低运营成本，支撑全国门店扩张 [9] - 约20%用于门店网络升级及加盟商赋能 [9] - 约20%用于品牌建设及推广活动 [9] - 约20%用于提升科技能力和数字化水平 [9] - 约5%用于战略投资与收购机会 [9] - 约10%用于满足日常运营需求及其他一般企业用途 [9] - 公司表示上市后将继续围绕消费者需求，重点投入门店网络、供应链、产品结构及食品安全体系 [10] 行业背景与未来挑战 - 随着国内量贩零食赛道逐渐饱和，公司需在规模优势之外寻找新的增长曲线 [10]