核心观点 - 特斯拉宣布停产Model S和Model X，并发布2025年营收与利润下滑的财报，同时宣布将进行激进战略转型，将资源重心从电动汽车全面转向人工智能、自动驾驶及人形机器人领域 [2] 财务与运营表现 - 2025年总营收948亿美元，同比下降3% [2] - 2025年净利润37.9亿美元，同比暴跌46% [2] - 全球汽车交付量连续第二年下滑，同比减少8.6% [2] - 特斯拉中国四季度国内零售销量约18万辆，同比下滑5% [9] 产品战略调整 - Model S和Model X将在下一季度正式停产，其生产线将让位于Optimus人形机器人的批量制造 [2][3] - 停产决策源于两款车型销量占比微小，且产自成本较高的弗里蒙特工厂，在经济账上已不划算 [3] - 公司未来产品线包括：新一代Roadster跑车有望在四月发布，Cybercab出租车、半挂卡车Semi及大型储能产品Megapack 3均计划在2026年内启动量产 [4] 战略转型与未来投资 - 公司战略重心已从此前的电动车全面转向人工智能和机器人 [5] - 2026年预计资本支出将超过200亿美元（约合人民币1389亿元），接近其2025年净利润的5.3倍 [2][5] - 投资将涌向三大前沿阵地：人形机器人Optimus、自动驾驶（特别是Cybercab和FSD）以及自研AI芯片 [5][6] 人工智能与机器人具体规划 - Optimus人形机器人第三代即将发布，首条量产线正在筹备，目标是到2026年底开始生产，最终实现年产百万台的规模 [3][5] - 无方向盘、无踏板的Cybercab出租车将在2026年上半年投产，预计未来产量将超过特斯拉所有其他车型总和 [6] - Robotaxi已在奥斯汀开始移除安全员的测试，付费里程超60万英里 [6] - 在韩国推出的FSD（监督模式），仅一个月用户行驶里程便突破100万公里 [6] - 公司将从本季度起逐步取消FSD的一次性买断选项，全面转向月度订阅制 [6] 芯片与生态布局 - 马斯克将最多时间花在自研AI芯片上，下一代AI5芯片目标性能提升50倍，计划2027年投产 [6] - 公司投资20亿美元给自家的xAI公司，旨在构建从硬件到软件的AI生态协同 [6] - 整体战略意在打通从硬件（机器人、汽车）、软件（FSD、Grok AI助手）到底层算力（AI芯片）的整个闭环 [6] 市场竞争环境 - 马斯克直言中国的很多企业将成为特斯拉最大的竞争对手，并称赞中国在扩大制造业规模方面非常出色 [8] - 在电动车领域，比亚迪、蔚来、小鹏、理想以及华为、小米等公司的竞争，直接挤压了特斯拉的增长空间和利润 [8] - 在人形机器人和人工智能领域，中国公司如优必选、宇树科技、百度、阿里、字节跳动等同样是重要的竞争者 [9] - 特斯拉的转型被视作是在与中国拥有全产业链能力、工程师红利和快速迭代速度的对手集群进行赛跑 [9]