核心观点 - Meta发布2025年第四季度及全年财报 营收及2026年第一季度指引均显著超出市场预期 财报发布后公司股价盘后一度大涨超9% [1] - 分析师认为财报“惊喜远大于惊吓” 主要惊喜来源于对2026年第一季度的强劲收入指引 公司增长预期暂时抵消了对高资本支出的批评 [4][5] 财务业绩表现 - 第四季度业绩：营收598.9亿美元 同比增长24% 净利润227.7亿美元 同比增长9% 均超出市场预期 [2][4] - 全年业绩：2025年总营收2009.7亿美元 同比增长22% 净利润604.6亿美元 同比下降3% [2][4] - 盈利能力：第四季度营业利润247.5亿美元 同比增长6% 营业利润率41% 低于去年同期的48% [2] - 每股收益：第四季度稀释后每股收益8.88美元 同比增长11% [2] 业务驱动因素 - 广告业务：第四季度营收增长主要由广告业务推动 广告收入增长24%至581亿美元 占总营收的97% [4] - AI赋能：公司在人工智能方面的投入提升了广告投放的精准度和效果 [4] - 产品预期：2026年第一季度强劲收入指引隐含了对Threads商业化效果的良好预期 以及Reels的强势延续 [4] 未来指引与资本支出 - 收入指引：管理层预计2026年第一季度收入将增长26%-34% 达到535亿至565亿美元区间 远超市场预期的21%增速 [4] - 资本支出指引：公司预计2026年资本支出将在1150亿至1350亿美元之间 最高接近2025年722.2亿美元的两倍 [5] - 支出用途：资本支出增长主要源于为支持Meta超级智能实验室的工作和核心业务而增加的投资 [5] - 利润展望：尽管基础设施投资大幅增加 但管理层预计2026年的营业利润将高于2025年 [5] 人工智能战略与进展 - 组织调整：公司高薪挖角人才对人工智能团队进行调整 其AI成果一直受到密切关注 [6] - 模型开发：公司正在开发代号为Avocado的大语言模型和代号为Mango的图像视频模型 计划在第一季度推出 [5][6] - 实验室进展：新设立的Meta超级智能实验室已向内部交付首批AI模型 尽管团队成立仅约六个月 但模型表现“非常好”并展现出“很多潜力” [6] - 领导层表态：公司首席执行官表示已重建AI项目基础 将在未来几个月推出新的模型和产品 并认为2026年AI浪潮将在多个领域进一步加速 [6]