核心观点 - 花旗研报将中国联塑目标价由6.5港元上调至7港元 并维持“买入”评级 认为其核心业务呈现企稳迹象 且海外业务将成为主要增长驱动力 但下调了2026至2028年盈利预测[1] 财务预测与估值调整 - 下调中国联塑2026至2028年盈利预测11%至18% 主要反映非核心项目减值影响[1] - 预测公司2023年下半年核心纯利为9.38亿元人民币 同比下跌10% 按半年计算则下跌13%[1] - 预测公司2023年下半年净利润率从去年上半年的8.7%微降至7.4%[1] - 估值基础为预测今年市盈率9倍 较历史均值高0.5个标准差 目标价相应由6.5港元上调至7港元[1] 核心业务表现 - 中国联塑内地核心业务呈现企稳迹象[1] - 住宅业务对整体业绩的拖累减少[1] - 非住宅业务如农业、工业、医疗及市政等领域增长强劲 抵消了住宅业务的疲软[1] 增长驱动力与市场情绪 - 海外渠道业务有望成为未来增长的主要驱动力 预计今年销售增幅超过50%[1] - 公司股价近期在正面情绪下累计上涨约20% 认为任何回调都将提供入市机会[1] 行业选股顺序 - 在中国基建产业链的选股顺序上 花旗首选中联重科 随后为杭叉集团 随后为中国联塑[1]