微软第二季度财报核心表现 - 公司第二季度营收813亿美元，同比增长17%，净利润飙升60%至385亿美元 [2] - 微软云业务收入首次突破500亿美元大关，达到515亿美元，同比增长26% [2] - 被视为增长引擎的Azure云服务收入同比增长39%，略低于市场预期的40%门槛 [2] - 财报发布后，公司股价在盘后一度下挫超过8% [2] 微软云业务与OpenAI的深度绑定 - 微软云的合同积压（Remaining Performance Obligation）暴增110%，达到6250亿美元 [2] - 其中约45%（约2812亿美元）的合同积压是与OpenAI的交易驱动的 [2] - 微软与OpenAI的关系已进入“战略共生”状态，微软早期以巨额投资和算力支持换来了独家云服务合作和模型集成权益 [3] - 这种深度绑定让微软的短期增长叙事与OpenAI的研发进展、产品竞争力及公司稳定性高度相关 [3] 微软与OpenAI合作关系的结构与潜在张力 - 微软对OpenAI的总投资高达130亿美元，始于2019年的10亿美元，并在2023年初追加100亿美元 [5][6] - 投资结构为“利润封顶”机制：在收回投资成本前，微软有权分得OpenAI 75%的利润；回本后，微软将持有49%的股份，直到达到利润上限 [6] - 微软是OpenAI唯一的算力提供商，将OpenAI的命运与Azure云服务彻底锁死 [6] - 双方均在准备“B计划”：微软将OpenAI列为竞争对手，并组建独立的Microsoft AI部门；OpenAI则传出寻求自建数据中心甚至涉足芯片制造的消息 [6] 行业竞争格局与不同战略路径对比 - 微软的路径是通过资本和生态绑定最顶尖的探路者（OpenAI）来赢得AI时代 [8] - 亚马逊AWS向OpenAI的竞对Anthropic投资40亿美元，但这笔交易更像是“防御性投资”而非“生死盟约” [9] - AWS的核心打法是“军火商”模式，通过Amazon Bedrock平台提供包括Anthropic的Claude、Meta的Llama在内的多种模型，赌的是“AI生态的繁荣” [9] - 微软的路径更聚焦，收益更直接，但核心风险在于“将鸡蛋放在一个篮子里”，赌的是“OpenAI的唯一胜利” [9][10]