核心观点 - 大华继显将中海物业评级下调至"持有"，目标价由7港元大幅下调至4.3港元 [1] 财务预测 - 预计2025年归属净利润将按年下跌9.5% [1] - 预计全年收入按年增长5.4% [1] - 预计基础物业管理收入按年增长9.9% [1] - 预计社区增值服务收入按年下跌8% [1] - 预计非住户增值服务收入按年下跌10% [1] 业绩驱动因素 - 毛利率受压、工程服务持续疲弱以及收款情况转差，抵销了收入增长 [1] - 基础物业管理收入增长由城市服务业务快速扩张所推动 [1] - 社区增值服务及非住户增值服务收入下跌主要受行业下行及消费者开支更趋审慎所拖累 [1] 评级调整原因 - 基于盈利预测下调及短期催化剂有限，该行下调公司评级 [1]