核心观点 - 公司四季度营收同比增速由三季度的两位数增长转为下滑，电动车交付量连续第二年下滑是主要原因，但每股收益（EPS）盈利高于预期，能源与服务业务持续增长，同时公司在“物理AI”相关业务（如投资xAI、推进Robotaxi和Optimus人形机器人）上取得进展，市场叙事重新聚焦于“AI+机器人”带来的长期溢价 [1] 财务表现 - 四季度营收同比增速由三季度的两位数大增转为下滑 [1] - 电动车交付量连续第二年下滑，是营收与汽车毛利承压的主要原因 [1] - 每股收益（EPS）盈利高于市场预期 [1] - 能源与服务业务继续放量增长 [1] 业务进展与战略 - 从本月开始，在得州奥斯汀的部分Robotaxi服务车辆上移除人类安全监督员，向真正的无人驾驶迈进 [1] - Robotaxi专属产品Cybercab的今年量产计划处于正轨 [1] - 正在铺设人形机器人Optimus的第一代生产线 [1] - 公司已与xAI达成投资约20亿美元的协议 [1] 市场表现与估值 - 盘前股价跳涨2.5%至442.3美元 [1] - 最新收盘价为430.9美元，盘前报价442.300美元，上涨10.840美元，涨幅2.51% [2] - 总市值为1.43万亿美元 [2] - 市盈率（TTM）为297.56，市盈率（静）为211.50 [2] - 52周最高股价为498.830美元，52周最低股价为214.250美元 [2]