整体业绩概览 - 2025财年总营收808亿欧元，较2024年减少38.76亿欧元，同比下降5% [1] - 经常性营业利润177.55亿欧元，同比下降9%；净利润108.78亿欧元，同比下降13% [1] - 第四季度销售额227亿欧元，有机营收同比增长1%，显示趋势改善 [1] - 经营性自由现金流增长8%，超过110亿欧元，为集团提供充足资金 [2] 各业务部门表现 - 时装皮具部门：全年营收377.7亿欧元，同比下滑8%（有机下滑5%）；经常性营业利润132.09亿欧元，同比下滑13%；下半年业绩改善，营业利润率保持35%高位 [4] - 葡萄酒及烈酒部门：全年营收53.58亿欧元，有机同比下降5%；经常性营业利润10.16亿欧元，大幅下滑25%，受汇率、关税及高定价影响 [5] - 香水与化妆品部门：有机营收持平，经营利润率提升至8.9% [5] - 钟表珠宝业务：全年有机增长3%，营收104.86亿欧元 [5] - 精选零售业务：有机增长4%，营收183.48亿欧元；经常性营业利润同比大增28%至17.8亿欧元；营业利润率提升2个百分点至9.7% [7] 区域市场表现 - 美国市场与亚洲（不含日本）市场是2025年下半年仅有的两个实现正增长的区域 [9] - 亚洲（不含日本）市场贡献集团26%的营收（2024年为28%），是下半年业绩止跌回暖的关键支撑 [9] - 中国所在的亚洲市场下半年显著回升，带动时装皮具、钟表珠宝等核心业务回暖 [10] 战略举措与行业趋势 - 集团增持Loro Piana股份，持股比例从85%提升至94%，估值较收购初期增长约五倍 [4] - 丝芙兰全球市场份额扩大，2025年新增约100家门店，欧洲、中东和拉丁美洲市场增长强劲 [7] - 在中国市场采取“关小店、开大店”策略，在除日本外的亚太市场关闭超过100间门店以提升运营效率 [11] - 奢侈品行业呈现消费两极化趋势，品牌需在进一步高端化或彻底大众化之间做出选择 [8] - 珠宝等高端奢侈品赛道表现相对亮眼，例如历峰集团珠宝部门同比增长14% [6] - 国际传统奢侈品牌面临来自中式奢侈品牌等新竞争对手的压力，相对竞争优势在下降 [6] 中国市场的重要性 - 中国市场是集团复苏的重要动力，也是全球战略的试验田，率先推出全球首发性举措 [10] - 路易威登上海体验空间、迪奥北京旗舰店等项目精准捕捉中国消费者对高端体验的需求 [10] - 蒂芙尼在华通过门店翻新与核心系列发力实现增长 [10] - 葡萄酒及烈酒业务在中国市场受关税影响严重，集团正与中方协商 [11] - DFS与中国旅游集团中免股份有限公司的合作，有望打通中国免税渠道，释放消费潜力 [12] - 中国本土市场购买潜力显现，可能在未来几个季度的财报中体现成果 [12]