文章核心观点 - 资深投资者段永平近期在雪球平台活跃分享其投资见解 其观点主要围绕存储芯片行业、风口投资策略、现金管理、黄金以及贵州茅台等话题展开 核心思想强调投资应基于对生意本质的深刻理解并着眼于长期 而非追逐市场短期风口 [1][2] 关于存储涨价 - 存储芯片DRAM和NAND涨价对安卓手机行业影响显著 特别是非旗舰机型 成本将大幅上涨且可能面临缺货风险 [2] - 存储涨价对苹果公司也会有影响 但影响程度可能小于安卓阵营 [2] 关于风口投资 - 投资不应以行业是否处于风口期为依据 对于不打算持有十年的标的 最好不要参与 [2] - 投资决策应避免投机心态 以长期持有的心态进行选择 即使最终未必持有满十年 [2] 关于现金储备 - 巴菲特近期持有大量现金（短期国债） 可能源于其认为股市估值偏高 在其能力圈内缺乏足够便宜的标的 [2] - 从长期看 现金必然会输给通胀 因此满仓主义的核心是始终为现金寻找好的投资去处 [3] - 满仓主义并非意味着时刻保持满仓状态 但保持空仓会面临较大压力 [4] 关于黄金 - 黄金相较于白银更为稳定 更不易被其他元素置换 [4] - 段永平对没有现金流的资产不关心也不感兴趣 [6] - 对于懂投资的人而言 购买黄金是愚蠢的行为 黄金顶多只能保值 但长期来看因存在保管费而无法真正保值 [7] - 黄金的长期回报可能跑不赢通胀 其购买力会下降 但在恶性通胀时可能有一定保值作用 [7] - 以15年前黄金价格约1100多美元为基准 按每年5.4%的复利计算 15年后价值约为2421美元 与当前短期国债利率水平相当 [7] - 从至少20年的长期视角看 贵州茅台的投资表现应该会比黄金好很多 [7] 关于茅台 - 贵州茅台早已走向世界 因为其客户群体已遍布全球 [8] - 投资的不易之处在于看懂生意本质 如果因股价下跌而感到恐惧 说明投资了自身并不真正理解的公司 [10] - 近期段永平用中国神华的股票置换了一些贵州茅台的股票 [12] - 临近春节 i茅台平台的申购、经销商端的飞天、精品及年份酒销售情况良好 需求量显著上升 开瓶率也特别高 [14] - i茅台平台能很好地展示茅台的真实需求 并有助于解决渠道问题 许多家庭一年消费一瓶茅台并不过分 [14] - 对于只在节日消费的低频消费群体 其需求的扩大完全可以弥补甚至超过因宏观环境变化导致的消费减少 这部分需求是可持续的 [14]