黄金价格与市场表现 - 伦敦现货黄金价格逼近每盎司5600美元，刷新历史纪录 [1] - 贵金属和有色金属行情持续爆发，黄金珠宝指数本周涨幅18.77%，本月涨幅45.18%，大幅跑赢同期沪深300指数（涨幅分别为0.33%和1.90%） [1] - 21只贵金属成分股中，有20只本周涨幅超过10%，其中8只涨幅超过30% [1] 板块短期过热与风险提示 - 多只黄金概念股在股价快速拉升后集体发布风险提示公告 [2][3] - 中国黄金股价实现“5连板”，连续4个交易日累计涨幅达46.42%，显著偏离同期上证指数0.70%的涨幅，公司提示存在市场情绪过热和短期下跌风险 [3] - 四川黄金出现“10天7板”，股价波动属于异常波动和严重异常波动，其静态市盈率达113.14倍，市净率达16.22倍，显著高于有色金属采选业平均水平（静态市盈率46.11倍，市净率6.94倍） [3] - 西部黄金公告股价波动属于异常波动，并提示投资者注意二级市场交易风险 [4] 机构对黄金价格的中长期展望 - 机构对黄金中长期看多方向较为一致，但强调需把握交易节奏 [5] - 支撑黄金长期上行的逻辑包括美元信用动摇、央行购金及地缘风险提升 [5] - 金价快速上涨积累了短期回调风险，地缘政治风险的即时刺激可能阶段性降温，导致金价高位震荡或技术性回调 [5] - 但宏观不确定性持续存在，地缘风险将为金价提供长期风险溢价支撑 [5] 产业链上下游业绩分化 - 黄金价格上涨，最大受益者为上游采矿企业，矿企进入业绩“印钞机”模式 [6][7] - A股7家黄金白银产业链中上游公司披露2025年全年业绩预告，全部预喜，其中6家预增，1家扭亏 [7] - 例如，招金黄金预计2025年盈利1.22亿元至1.82亿元，实现扭亏为盈，主要得益于金价上涨及子公司技改增产 [7] - 紫金黄金国际拟以约280亿元人民币收购加拿大联合黄金，后者核心资产为三座大型金矿 [7] - 黄金价格快速上涨使得下游黄金首饰消费承压，2025年前三季度中国黄金消费量682.730吨，同比下降7.95%，其中黄金首饰消费量同比下降32.5% [7] - 下游公司业绩出现分化：中国黄金预计2025年净利润为2.86亿元至3.68亿元，同比减少55.00%到65.00%，主要受销售冲击及会计准则影响 [7][8] - 潮宏基预计2025年实现净利润4.36亿元至5.33亿元，同比增长125%至175%，得益于产品力、品牌力提升及渠道扩张，截至2025年底其珠宝门店总数达1668家，年内净增163家 [8]