公司控制权变更与治理重构 - 公司控股股东于2025年12月30日正式变更为广西旅发大健康产业集团有限公司（广旅大健康），实际控制人变更为广西自治区国资委，标志着公司迈入国资主导时代 [6][7] - 控制权变更后，公司于2026年1月26日出现集中人事调整，董事长李玉珺及多名董事（包括非独立董事李文全、程富亮及独立董事叶志锋、梁戈夫等）因“工作调整”提交辞职，原定任期均至2027年8月8日 [1][3][5] - 董事长李玉珺辞任后将继续履行职责至新任董事长接任，并保留董事职务；部分董事辞职后将继续在公司及子公司任职，而叶志锋、梁戈夫等独立董事将彻底退出所有职务 [3] 公司经营与财务表现 - 公司营收自2021年的40.25亿元持续下滑至2024年的24.65亿元，四年间营收规模缩水近四成；同期归母净利润分别为-1.09亿元、-1.40亿元、0.43亿元、0.78亿元，四年累计净亏损1.28亿元 [9] - 2025年前三季度，公司营收同比下降7.52%至14.69亿元，归母净利润同比大幅下降83.67%至682万元，扣非归母净利润亏损633万元，盈利能力持续弱化 [10] - 公司面临较大短期偿债压力，2025年三季度末账面货币资金为1.47亿元，而短期借款高达7.20亿元，是货币资金的4倍有余 [13] 主营业务挑战与转型困境 - 公司核心产品黑芝麻糊面临增长乏力，被部分消费者认为“过时”“老土”，且曾因配料表中黑芝麻含量排名靠后而遭遇“健康”标签的信任质疑 [12] - 公司为寻求增长进行的多元化转型屡次受挫，包括植物蛋白饮料“黑黑乳”、收购糖果饼干企业、涉足电商及新能源储能领域等均未达预期，其中新能源储能项目已于2024年叫停 [12] - 电商业务作为除食品外的最大收入来源，2025年上半年第三方品牌电商业务（含服务费）收入约2.97亿元，占营收的32.69%，但同比下滑6.75% [12] 未来业绩承诺与挑战 - 在控制权转让过程中，交易双方签署了业绩对赌协议，约定公司现有业务板块在2026年至2028年的合并报表净利润分别不低于0.95亿元、1.05亿元和1.15亿元，且每年扣非后归母净利润不低于6800万元 [14] - 基于公司当前的业绩表现，要兑现该业绩对赌协议的难度较大 [14]