紫金矿业重大收购案 - 紫金矿业拟通过其控股的紫金黄金国际以约55亿加元（约合人民币280亿元）现金收购加拿大联合黄金全部已发行普通股，收购价为44加元/股，这是公司海外金矿布局中单笔耗资规模最大的收购 [2][3] - 收购价格较协议签署前1个交易日收盘价41.75加元/股溢价约5.39%，较前20个交易日的加权平均交易价格36.99加元/股溢价约18.95% [3] - 交易最终达成尚需满足多项条件，包括联合黄金股东大会批准、加拿大法院批准以及中国、加拿大等地政府部门的审批、备案或豁免等 [8] 收购标的联合黄金概况 - 联合黄金是一家总部位于加拿大的黄金矿业公司，2023年9月于多伦多证券交易所上市，2025年6月在纽约证券交易所上市 [3] - 公司核心资产包括在产的马里Sadiola金矿、科特迪瓦金矿综合体（含Bonikro和Agbaou金矿），以及预计2026年下半年建成投产的埃塞俄比亚Kurmuk金矿 [3] - 截至2024年底，联合黄金拥有金资源量533吨，平均品位1.48克/吨 [3] - 2023年、2024年，联合黄金分别产金10.7吨、11.1吨，预计2025年产金11.7到12.4吨，依托项目改扩建及新矿投产，预计2029年产金将提升至25吨 [5] 联合黄金财务与协同效应 - 2023年至2025年前三季度，联合黄金的营收分别为6.56亿美元、7.30亿美元、9.04亿美元，净利润分别为-1.92亿美元、-1.20亿美元、0.17亿美元，整体盈利能力尚待提升 [5] - 截至2025年9月30日，联合黄金归属于上市公司股东的净资产为3.31亿美元 [5] - 本次收购将强化紫金矿业在非洲的资源联动体系，马里与科特迪瓦的资产与公司加纳阿基姆金矿相邻，将形成协同效应，埃塞俄比亚项目则与厄立特里亚碧沙锌（铜）矿临近，显现东非区位联动优势 [6] - 交易完成后，紫金黄金国际将在12个国家完成12座金矿的资产布局 [6] 行业并购趋势与扩张时机 - 近期多家头部矿企宣布海外金矿资源收购计划，例如洛阳钼业在2025年6月收购厄瓜多尔Cangrejos金矿，12月拟以10.15亿美元收购EQX旗下资产，江西铜业于2025年12月24日宣布以8.67亿英镑现金收购索尔黄金 [7] - 当前贵金属高价为采矿行业提供了扩张窗口，但业内分析认为需分阶段有策略性布局，短期应优先优化现有产能，利用高利润改善现金流，中长期在需求确定性强的领域审慎扩张 [7] - 企业应把握全球机遇，结合自身优势制定国际化战略，并充分利用政府政策支持，稳健推进全球化布局 [8] 贵金属价格走势与驱动因素 - 贵金属价格持续上涨并刷新历史纪录，1月29日上午，国际黄金、白银日内分别最高触及5598.75美元/盎司、119.4美元/盎司 [10] - 驱动价格上涨的逻辑包括：地缘政治碎片化凸显避险价值、美元走弱、美联储存在降息空间、以及白银货源持续紧张和投资情绪复苏 [10][11] - 2026年初贵金属价格大涨的核心驱动因素还包括：全球地缘政治不确定性上升引发避险情绪、美联储持续释放降息信号、资金情绪和结构性短缺引发逼仓行情、大宗商品普涨引发“再通胀”预期、以及央行购金等结构性因素 [11] - 贵金属市场走势呈现分化趋势，白银因资金面推动和现货供应严重短缺，价格涨幅远超其他贵金属，黄金相对稳健上行，铂金受供应短缺和氢能需求提振，钯金则因新能源汽车普及导致需求减弱而市场转向过剩 [12]