核心观点 - 公司是国内有机硅细分领域的领先企业，专注于有机硅深加工产品及纺织印染助剂，产品具备创新型、高附加值、进口替代性强的高端差异化竞争优势 [1] - 公司获得“中国氟硅行业领军企业”、“中国十大有机硅上市公司”、“2024全球有机硅企业TOP20”等荣誉 [1] - 2025年前三个季度，公司实现归母净利润同比增加约36.34% [1] - 随着公司持续丰富产品种类，提高产品附加值，盈利能力有望进一步提升 [1] 行业需求与前景 - 有机硅材料是国家战略性新兴产业新材料行业的重要组成部分，需求前景广阔 [1] - 2022-2024年，国内有机硅DMC表观消费量由135.17万吨提升至181.64万吨，年复合增长率高达约16% [1] - 随着新材料、新能源等新兴应用领域对有机硅的消费需求增长，以及新兴市场的需求提升，有机硅需求有望保持增长态势 [1] 公司产能与项目进展 - 公司特种硅油等部分产品的产能规模具有领先地位，其中有机硅深加工及其应用产品设计产能达到9.8万吨（2024年） [2] - 随着可转债募投项目以及珠海高端有机硅新材料项目的落地，公司规模优势有望进一步扩大 [2][3] 产品与技术布局 - 公司把握新材料发展趋势，布局“冷却液”等新兴战略产品 [2] - 公司定制化推出三位一体的浸没式解决方案，已实现产品量产，长期增长空间有望打开 [2][3] - 在液冷技术应用进程或加速的背景下，公司布局的新兴战略产品有望受益 [3] 财务预测 - 预计2025-2027年公司归母净利润分别为1.39亿元、1.82亿元、2.39亿元 [3] - 对应的市盈率分别为48倍、37倍、28倍（对应1月26日收盘价） [3]