核心财务表现 - 公司FY26Q2季度收入达813亿美元，同比增长17%（按固定汇率计算增长15%）[1] - 营业利润同比增长21%（按固定汇率计算增长19%）[1] - 每股收益为4.14美元，经调整后同比增长24%（按固定汇率计算增长21%）[1] - 微软云业务收入首次突破500亿美元，达515亿美元，同比增长26%（按固定汇率计算增长24%）[1] - 毛利率为67%[1] - 公司二季度商业订单量同比增长230%（按固定汇率计算增长228%），主要受OpenAI等大额多年期承诺驱动[1] - 商业剩余履约义务（RPO）增至6250亿美元，同比增长110%，其中约25%将在未来12个月内确认收入（同比增长39%）[1] - 商业RPO余额中约45%来自OpenAI[1] 业绩指引与资本支出 - 展望第三季度，公司预计营收806.5亿至817.5亿美元（同比增长15%-17%）[1] - 预计收入成本266.5亿至268.5亿美元（同比增长22%）[1] - 预计运营费用178亿至179亿美元（同比增长10%-11%）[1] - 资本支出预计环比下降，原因是云基础设施建设的正常波动以及融资租赁交付节奏[1] - 预计短寿命资产在资本支出中占比将与第二季度类似[1] 战略与AI技术栈 - 公司总体战略聚焦技术栈三大层级：云与Token工厂、Agent平台、和优秀的Agent体验[2] - AI普及带来的GDP影响和总可寻址市场（TAM）增长才刚刚开始[2] - 代理（Agent）平台是新一代应用平台，代理是新型应用程序[2] - 构建、部署与管理Agent需要模型目录、微调服务、编排工具、上下文工程服务、AI安全、管理、可观测性与安全防护能力[2] 资本支出、产能与投资回报 - 资本支出增长快于预期，而Azure增长稍慢于预期，公司解释资本支出（尤其是GPU/CPU）是基于长期需求决定的[3] - 资本支出优先用于支持Microsoft 365 Copilot、GitHub Copilot等第一方应用销售增长，其次投资于研发和产品创新，剩余容量才用于满足Azure需求[3] - 若将新上线GPU全部分配给Azure，其收入增速会超过40%[3] - 服务器折旧期6年，而剩余履约义务（RPO）平均期限为2.5年（上季度为2年）[3] - 平均期限是各类合同组合的结果，例如Microsoft 365等业务合同期限较短（如3年）拉低了整体平均值，剩余大部分是期限更长的Azure合同[3] - 当前支出的大部分资本及购买的GPU，其大部分使用期已通过合同锁定，所指的风险并不存在[4] - 公司通过软件持续优化整个硬件机队，并利用摩尔定律每年更新设备，交付效率会越来越高，利润率会随时间改善[4] - 公司正尽全力尽快增加产能，上季度增加1吉瓦非常可观，且产能增加在加速[5] - 产能增加是全球性的，大部分将在美国以及全球其他地区，以满足客户需求和增长的使用量[5] 自研芯片与合作伙伴关系 - 公司自研的Maia 200加速器在推理方面的性能成就非常显著[6] - 当出现新工作负载时，可以在模型、芯片及整个系统之间进行端到端创新，这不只是硅芯片本身，还包括为特定工作负载优化的机架级网络和内存协作[6] - 公司构建的所有模型都将为Maia优化[6] - 公司确保自己不锁定于任何单一技术，与NVIDIA、AMD有良好的合作伙伴关系[7] - 公司对Maia、Cobalt、DPU和网卡都感到兴奋，拥有强大的系统能力可以进行垂直整合，但同时也希望保持灵活性[7] 客户采用与业务前景 - 商业RPO余额中约55%（约3500亿美元）与公司广泛的业务组合相关，涵盖了多种解决方案、Azure、行业和地域的广阔客户群，这部分单独看也增长了28%[4] - 与OpenAI的合作是一个伟大的伙伴关系，公司继续作为他们的规模提供商，支撑着最成功的业务之一[4] - 公司看到客户对三大套件（Microsoft 365、安全、GitHub）的采用，它们产生了复合效应[7] - 代理平台正在真正改变公司，部署这些代理能帮助企业协调工作，带来更大影响力[7] - 企业还在利用Fabric、Foundry中的服务以及GitHub工具或低代码工具进行自身转型，构建自己的代理[7] - Microsoft 365 Copilot、GitHub Copilot、安全Copilot这些新的代理系统正在汇聚，将所有数据和部署的益处复合起来，这可能是目前最具变革性的影响[7] - AI工作负载不应仅视为使用AI芯片的负债，因为任何代理会通过工具调用其他容器，而容器也需要用到通用计算资源[8] - 公司在规划机队时会考虑AI算力和通用算力的配比，即使是训练任务也需要大量通用计算算力和紧邻的存储[9] - 云迁移仍在持续，例如最新的SQL Server作为IaaS服务在Azure上持续增长[9]