文章核心观点 - 近期国内芳烃系列化工品期货价格集体强势上涨，行业景气度显著回暖 [1] - 价格上涨由成本支撑、供应扰动与宏观情绪多重因素共振驱动 [2] - 具备完整炼化一体化布局和显著芳烃产能规模优势的龙头企业，如东方盛虹，有望全面受益于本轮涨价潮 [5][6][7] 芳烃产品价格表现 - 纯苯期货主力合约价格从1月初5400元/吨附近涨至1月29日6200元/吨，涨幅接近15% [1] - 苯乙烯期货主力合约价格从1月初6800元/吨左右涨至1月末约7800元/吨，涨幅14.7% [1] - PTA期货价格自去年12月中旬4600-4700元/吨涨至目前逼近5500元/吨，涨幅近20%，一度创近一年新高 [1] - 截至1月29日，纯苯现货报价超6000元/吨，较本月初5270元/吨大幅上涨13.8% [2] 价格上涨驱动因素 - 成本支撑：纯苯作为芳烃产业链源头产品强势领涨，带动整个芳烃链条成本重心上移 [2] - 供给刚性：国内PX装置高负荷运行，存量纯苯装置接近满负荷，难提供额外增量产能 [2] - 进口预期缩量：中国纯苯进口依存度约20%，超50%进口来自韩国 [3] - 海外供应扰动：韩国10家石化企业承诺削减370万吨石脑油裂解产能，占韩国总产能1470万吨的25%，中长期可能减少芳烃产品产出及对华出口 [3] - 短期开工率下降：韩国主要PX生产商近期降低开工率至60-85%水平，中国部分260万吨/年PX装置进入检修期 [3] - 库存下降：华东港口纯苯库存不到30万吨，环比下降8.3% [3] - 长期需求增长：2019-2024年间，中国纯苯表观消费量以近13%的年均增速高速增长 [4] 行业格局与趋势 - 中国已成为全球芳烃产能最主要集中地，2020-2025年期间贡献全球纯苯近九成新增产能 [5] - 随着国内炼化一体化项目投产进入尾声，全球芳烃产能增速将大幅下滑，存量产能稀缺性价值凸显 [5] - 国内民营大炼化企业产能扩张迅速，规模优势、成本优势和碳排放优势进一步强化 [5] 公司分析：东方盛虹 - 产业链地位：公司是国内完整布局炼化一体化产业的代表性企业 [5] - 核心项目：1600万吨/年盛虹炼化一体化项目已于2022年底全面投产，按照“多化少油、分子炼油”理念设计，将高附加值、紧缺型化工产品结构占比提升至70%以上 [5] - 芳烃产能规模： - PX产能280万吨/年 [6] - PTA产能630万吨/年 [6] - 纯苯产能超过100万吨/年 [6] - 苯乙烯产能45万吨/年 [6] - 苯酚产能40万吨/年、丙酮产能25万吨/年 [6] - 芳烃链产品总产能合计超1000万吨 [7] - 新能源新材料布局： - EVA产能90万吨/年 [7] - 丙烯腈产能104万吨/年 [7] - POE产能10万吨/年 [7] - 超高分子量聚乙烯2万吨/年 [7] - 受益逻辑：公司盈利能力有望充分受益于本轮化工品涨价潮，并在行业景气周期中获得明显超额收益 [7]