春节前市场表现 - 2026年春节前飞天茅台批价全线上涨，1月28日26年原箱报价1590元/瓶，较前一日上涨35元，25年原箱报价1600元/瓶，同样上涨35元 [1][3] - 非标产品价格亦大幅上涨，马年生肖茅台经典版散瓶报价2650元/瓶，一日涨幅达120元，已连续三日上涨累计400元，且出现缺货现象 [3] - 经销商反映出货量巨大，上海地区经销商仓库飞天茅台每天出库几十箱甚至上百箱，存货已不多 [1][3] - 终端零售价维持在1700元/瓶左右，春节礼赠需求是推动价格上涨的重要因素 [13] - 经销商建议刚需消费者尽早购买，因年前可能继续上涨，且担心物流停运 [14] 市场化价格改革 - 茅台公司于2026年1月13日审议通过市场化运营方案，首次构建“随行就市、相对平稳”的自营体系零售价格动态调整机制 [5] - 此举标志着公司结束了自2017年以来固定的1499元指导价时代，开始根据市场供需灵活调整价格 [5] - 公司董事长强调市场化转型是破解发展难题、抢占未来机遇的战略选择 [5] - 有观点认为此次价格上涨更多源于公司主动控量稳价的政策干预，叠加春节旺季需求 [11] 渠道与运营模式变革 - 公司运营模式正从传统“自售+经销”向“自售+经销+代售+寄售”多维协同转变 [7] - 在新模式下，经销商角色转变，在代售和寄售模式中不再获得产品物权，而是作为中转站赚取固定佣金 [7] - 以马年生肖酒为例，消费者在i茅台下单后到店按1899元/瓶提货，专卖店赚取佣金 [7] - i茅台平台为经销商提供代售、寄售服务并收取固定手续费，增加了经销商盈利途径 [7] 产品结构与数字化平台 - 公司调整产品结构，回归“金字塔”型体系：塔基以飞天茅台为主，塔腰聚焦精品与生肖茅台，塔尖涵盖陈年与文化系列 [9] - i茅台在春节前加大投放力度，飞天茅台每人每天限购6瓶，并上架了精品茅台、公斤茅台及100ml礼盒套装 [9] - 截至1月9日，i茅台新增用户已超270万，成交用户超40万，53度500ml贵州茅台酒上线后显著拉动了用户增长 [9] - 公司表示在防止炒作、供需适配、市场稳定原则下，i茅台采取动态投放策略让产品直达消费端，以建立良好渠道生态 [11] 物流与市场反应 - 公司面临物流压力，有消费者反映在i茅台下单后近10日未收到货 [14] - i茅台于1月24日新增南京与北京两大发货仓，在原有贵阳仓基础上根据订单就近发货以缓解压力 [14] - 与现货市场回暖形成反差，公司股价在1月13日至23日期间罕见出现“九连跌”，累计跌幅逾6%，市值蒸发超1000亿元 [14] - 中信证券认为2026年春节白酒实际动销有望维持平稳，后续复苏趋势明确，看好行业底部配置机会 [14]