核心观点 - 苹果公司2026财年第一财季业绩全面超出市场及公司自身指引，营收与每股收益均超预期，主要受iPhone销售强劲和创纪录的毛利率推动，股价盘后上涨约2% [1] - 华尔街投行普遍看好公司前景，维持买入评级，关键驱动因素包括：活跃设备安装基数突破25亿为服务收入提供支撑、可折叠iPhone等新产品刺激升级周期、以及AI战略的进展 [1][6][7] 财务业绩表现 - 季度营收达到1438亿美元，同比增长16%，超出公司10-12%的增长指引，也高于市场预期的1384亿美元 [1] - 每股收益为2.84美元，超过市场预期的2.67美元 [1] - iPhone营收为853亿美元，同比增长23%，远超市场预期的782亿美元 [1][3] - 大中华区收入同比增长38%，创下中国大陆地区升级用户历史新高，同时从其他品牌转向iPhone的转换用户实现双位数增长 [3] - Mac收入为84亿美元，低于市场预期的93亿美元，同比下降7% [3] - iPad收入为86亿美元，超过市场预期的81亿美元，同比增长6% [3] - 可穿戴设备、家居和配件收入为115亿美元，低于市场预期的122亿美元，同比下降2% [3] 盈利能力与成本 - 公司整体毛利率达到48.2%的历史新高，超过市场预期的47.4% [1][4] - 产品毛利率达到40.7%，超过市场预期的39.4% [4] - 服务毛利率达到76.5%，超过市场预期的75.6%，这是公司历史上首次产品和服务毛利率同时创下纪录 [4] - 运营费用为184亿美元，同比增长19%，反映出研发投资的增加 [5] - 公司指引中包含14亿美元的关税相关成本，毛利率指引区间为47-48% [5] 用户基础与增长潜力 - 所有设备的活跃安装基数突破25亿，超出预期的24.5亿 [6] - 庞大的用户基础为服务收入增长和新产品推广提供了坚实基础，并降低了客户获取成本 [6] - 未来五年毛利润增长的大部分应由服务业务驱动 [6] - 创纪录的安装基数应能支撑iPhone产品周期的持续动能，例如可折叠iPhone等新产品 [6] 投行观点与关注焦点 - 高盛维持买入评级，12个月目标价320美元，基于公司未来十二个月每股收益的34倍市盈率 [1][7] - 花旗维持买入评级，目标价315美元，基于2027年每股收益预期的33倍市盈率，较历史水平溢价约20% [1][7] - 投资者关注焦点包括：应对更高组件成本和关税的策略、全球及中国市场的iPhone需求前景和换机周期、服务业务增长动力、AI发展（如Siri重大升级和与谷歌Gemini的合作）、2026年新品发布计划、CEO继任计划 [1][3][6][10]