牧原股份港股IPO核心信息 - 公司于2026年1月29日正式启动港股IPO招股，计划全球发售2.74亿股H股，最高发行价为39港元/股（约合34.71元人民币），预计募资104.6亿港元，若行使超额配售权，最多可募资106.84亿港元 [1] - 此次港股发行价较公司A股20日均价（47.73元/股）折让约27%，并低于其2021年A股定增发行价（39.97元/股）近10% [2][8] - 截至2026年1月29日，公司A股总市值为2530.90亿元，为A股同业估值第一；H股同业估值第一的海天味业总市值为1867.90亿港元（约合人民币1660亿元） [2] 公司财务与经营状况 - 公司资产总额从2019年末的528.87亿元增长至2022年9月末的1850.07亿元 [7] - 公司营业收入从2019年的202.21亿元增长至2022年1-9月的807.74亿元，2021年全年营收为788.90亿元 [6][7] - 公司净利润从2019年的63.36亿元增长至2020年的303.75亿元，但2021年降至76.39亿元，2022年1-9月进一步降至18.25亿元 [6] - 截至2025年三季度，公司流动负债为768亿元，资产负债率为55.50% [12] 港股发行估值分析 - 此次港股发行价较当前A股股价（约46.33元人民币，合52.06港元）的折价率为25%，低于A股公司赴港上市约30%的历史平均折价水平 [13] - 港股市场对农业、周期类企业普遍给予较低估值，更看重稳定现金流与分红能力 [12] - 公司2025年半年报推出50.02亿元高额分红，但此次港股IPO被市场解读为更多是出于缓解财务压力的考虑 [12] 行业背景与市场环境 - 生猪行业自2021年下半年起持续承压，生猪价格低位运行，投资者对养殖股的成长性预期大幅下调 [10] - 公司2021年的定增由实控人100%包揽，而本次港股IPO虽引入基石投资者，但未见大股东大比例认购，市场信心信号偏弱 [12] - 近年来，随着宁德时代（折价约7%）、三一重工等优质龙头集中赴港，港股IPO的折价幅度呈现收窄趋势 [13]