H股发行方案 - 公司启动H股全球发售，由摩根士丹利亚洲、中信证券（香港）及高盛（亚洲）担任联席保荐人 [1] - 计划发售H股总数2.74亿股，其中香港公开发售占10%共2739.52万股，国际发售占90%共2.47亿股 [1] - 授予国际包销商15%的超额配股权，可额外配发最多4109.27万股H股 [1] - 香港公开发售认购期为1月29日至2月3日 [1] 发行定价与折价 - H股招股价上限为39港元，相比1月30日A股收盘价46元人民币（约51.67港元）折价约25% [1] - H股招股价上限低于公司2021年A股定向增发价39.97元/股 [1] 公司业务概况 - 公司是全球最大的生猪养殖企业，2024年末养殖产能达8100万头/年 [1] - 公司业务覆盖饲料加工、生猪育种、商品猪饲养、屠宰肉食的完整猪肉产业链 [1] 近期财务业绩 - 2025年度预计净利润为147亿元至157亿元，同比下降12.20%至17.79% [2] - 2025年度预计扣非后净利润为151亿元至161亿元 [2] - 2025年商品猪销售均价约13.5元/公斤，同比下降约17.3% [2] 行业市场状况 - 2025年国内能繁母猪存栏量长期处于高位，行业生产效率提升，生猪供给持续放量 [2] - 终端消费需求提振乏力，供强需弱导致猪价深度下探，全年全国生猪平均批发价持续下跌 [2] - 2026年1月以来，全国生猪平均价格连续3周上涨但涨幅有限，1月30日猪肉批发均价为18.61元/公斤，较前一日微升0.1% [2] - 行业分析认为，供给端压力或使得节后猪价下跌 [2] 募资用途与A股表现 - 公司表示H股上市募集资金净额的约10%（约10.46亿港元）将用作营运资金及一般企业用途 [2] - 1月30日公司A股收盘报46.00元/股，下跌0.71% [3]