公司2025年度业绩预告 - 公司预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为5亿元至7亿元，同比增长86.59%至161.22% [1] 公司商业模式与核心收入来源 - 公司商业模式特点之一是机构运力购买业务收入占比较高，与地方政府、支线机场等机构签订协议购买航班客运运力 [2] - 2015至2017年度，机构客户运力购买业务收入分别占公司主营业务收入的35.67%、35.68%和38.50% [3] - 若将机构运力购买业务收入从主营业务收入中剔除，将导致公司主营业务负毛利 [3] - 公司另一大收入来源是国家民航局的支线航空补贴 [3] 政府补贴的规模与重要性 - 2025年上半年公司“其他收益”为7.44亿元，主要系确认与日常经营相关的航线补贴收入，计入当期损益的政府补助为7.35亿元 [2] - 2019至2023年，公司航线补贴分别为5.38亿元、6.26亿元、5.73亿元、3.55亿元、5.19亿元 [4] - 2020至2022年，公司所获民航局补贴占民航局支线补贴比重一度达20%左右 [4] - 2024年计提的支线航空补贴约5.259亿元，占公司2024年度经审计的归属于上市公司股东净利润的196.25% [6] 支线航空补贴政策变化及影响 - 修订后的《支线航空补贴管理暂行办法》自2024年1月1日起施行，加大了对偏远地区补贴力度，并修订了补贴方式 [4] - 新补贴办法按实际飞行小时核定补贴，解决了原方式对座位数少的支线飞机不利的问题 [4] - 2024年，公司符合新补贴办法范围的航段运力占比提升4.4个百分点 [5] 历史机构客户情况 - 2015至2017年公司前五大客户均为地方政府、机场等机构客户 [3] - 2015年第一大客户为毕节市政府，收入约5670万元；2016年为西部机场集团天水机场有限公司，收入约5640万元；2017年为包头市政府，收入约1.02亿元 [3]