行业市场前景 - 2024年内地即时零售市场规模达7810亿元人民币，商务部预期2025年将达9714亿元人民币，至2030年将达到2万亿元人民币，“十五五”期间年均增速将达12.6% [1] - 即时零售市场持续扩张，为相关配送平台带来增长动力 [1] 公司市场地位与业务布局 - 公司是内地最大的第三方即时配送平台，拥有强大的品牌效应和行业影响力 [1] - 公司已全方位覆盖餐饮外卖、同城零售及近场电商，形成强大的市场布局 [1] - 公司具备“独立”及“全场景”属性，作为独立第三方及具备全场景业务覆盖能力的平台，可承接全渠道订单，包括抖音、淘宝闪购、京东秒送等 [2] 运营表现与竞争优势 - 2026年元旦假期期间，公司同城配送日均单量按年增长55%，其中饮品单量倍增、速食单量增逾90% [1] - 公司作为麦当劳、肯德基等头部餐饮品牌的全管道合作伙伴，凭借弹性运力模式，为节日餐饮消费提供稳定履约保障 [1] - 商超百货、美妆、数码等品类也实现显著增长，公司与山姆、华为等多个品牌及零售平台合作，有效满足高峰期的运力需求 [1] - 特别在跨年日，C端业务单量较前一日翻倍，文件、鲜花、高端礼赠等单量显著上升 [1] 增长驱动因素 - 随着需求场景拓阔至非餐饮实物以及生活服务领域，相关领域的商家并未与现有平台建立绑定关系，为独立第三方即时配送平台带来增长动力 [2] - 在需求强劲的背景下，公司有望优先匹配新增需求 [2] - 阿里早前提出，2026年淘宝闪购首要目标是份额增长，相信公司将受益于其加快扩张及份额争夺 [2] - 随着即时零售持续增长，公司的活跃商家数量将继续上升 [3] - 公司投入智慧物流及无人配送技术，有望降低成本并提升服务效率 [3] 协同效应与财务表现 - 公司与顺丰集团进行战略合作，为客户打造“仓储+转运+同城即时配送”的一体化供应链解决方案，协同效应持续释放 [2] - 2025年上半年，公司与顺丰集团一起服务的月结客户带来约2.1亿元人民币的外部增量收入，按年增长29.5% [2] - 根据彭博综合预测，市场预期2024-2027年收入及纯利的年均复合增长率(CAGR)分别为28%及76% [3] - 单计2025年，市场预期纯利将按年增长1倍至2.7亿元人民币，短期内有望发盈喜 [3] 估值情况 - 公司现价分别相当于2025及2026年预测市盈率(PE)约42倍及24倍 [3] - 预测市盈增长率(PEG)低于1倍，纯利快速增长支撑估值扩张 [3] - 倘若业绩为市场带来惊喜，估值可获向上重估 [3]