H股发行方案 - 公司于1月29日启动H股全球发售，联席保荐人为摩根士丹利亚洲、中信证券(香港)及高盛(亚洲) [1] - 本次拟发售H股总数2.74亿股，其中香港公开发售占10%共2739.52万股，国际发售占90%共2.47亿股 [1] - 公司授予国际包销商15%的超额配股权，可额外配发最多4109.27万股H股 [1] - 香港公开发售认购期为1月29日至2月3日 [1] - H股招股价上限为39港元，较1月30日A股收盘价46元人民币(约51.67港元)折价约25% [1] - H股招股价上限亦低于公司2021年A股定向增发价39.97元/股 [1] 公司基本面与业绩 - 公司是全球最大的生猪养殖企业，2024年末养殖产能达8100万头/年，拥有饲料加工、生猪育种、商品猪饲养、屠宰肉食一体化产业链 [1] - 创始人秦英林以1870亿元财富位列《2025胡润百富榜》第16名，蝉联河南首富 [2][4] - 公司预计2025年全年净利润为147亿元-157亿元，同比下降12.20%-17.79% [4] - 预计2025年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为151亿元-161亿元 [4] - 2025年基本每股收益预计为2.73元/股-2.93元/股，上年同期为3.3元/股 [6] - 业绩下滑主要因2025年商品猪销售均价约13.5元/公斤，同比下降约17.3% [4] - 截至1月30日A股收盘，公司股价报46.00元/股，最新市值2513亿元 [7] 行业与市场环境 - 2025年国内能繁母猪存栏量长期处于高位，行业防疫水平与生产效率提升，导致生猪供给端持续放量 [7] - 终端消费需求提振乏力，供强需弱导致猪价深度下探，2025年全国生猪平均批发价持续下跌 [7] - 2026年1月以来全国生猪平均价格连续3周上涨但涨幅有限，1月30日全国农产品批发市场猪肉平均价格为18.61元/公斤，较前一日微升0.1% [7] - 据国金证券研报，供给端压力或使得节后猪价下跌 [7] 募资用途与战略意义 - 公司在行业承压背景下赴港上市，被视为打开新融资渠道的重要一步 [7] - 根据招股书，募集资金净额的约10%(约10.46亿港元)将用作营运资金及一般企业用途 [7]