核心观点 - 公司2025年预计归母净利润亏损1.2亿元到1.8亿元，但作为全球鳗鱼产业龙头的行业地位与核心竞争力未动摇，产业正迎来结构优化与价值重估的关键阶段 [1] 财务与运营表现 - 2025年预计归母净利润亏损1.2亿元到1.8亿元 [1] - 2025年养殖与食品业务保持稳健增长，活鳗出鱼量与烤鳗产品销量均创历史同期新高 [2] - 公司日本鳗与美洲鳗存池量均位居全国首位 [2] 全产业链布局与优势 - 公司是国内唯一实现鳗鱼全产业链覆盖的A股上市公司 [2] - 已在福建、广东、江西、湖北等八省建成规模化产业集群与两大万亩养殖基地 [2] - 形成覆盖种苗、饲料、养殖、加工、销售及品牌运营的完整产业生态 [2] - 2025年积极调整投苗结构，形成转养日本鳗为主的养殖新格局 [2] - 全产业链协同效应有效平滑行业周期性波动，为应对市场变化提供灵活调整空间 [2] 市场与品牌战略 - 持续推进“国内国际双循环”战略 [3] - 国际市场上，已取得日本、韩国活鳗直接出口资质，并实现日本鳗活鳗空运直供 [3] - 2025年在东京设立子公司并推出自主品牌“犒赏鳗鱼”，成为中国首家在日本本土运营品牌的企业 [3] - 鳗鱼产品已畅销全球70多个国家和地区 [3] - 内销方面，“鳗鲡堂”“鳗小堂”等品牌已成功打入商超、餐饮、电商及新零售渠道 [3] - 积极开发火锅鳗片、烧烤鳗串等符合国内消费场景的创新产品 [3] - 随着春节传统消费旺季来临，大规格美洲鳗等产品需求旺盛，食品加工厂订单不断 [3] 行业趋势与公司前景 - 鳗鱼产业正经历从“资源依赖”向“科技驱动”、从“外销主导”向“内外并重”、从“原料出口”向“品牌经营”的深刻转型 [4] - 行业投苗积极性回落导致产能去化加速，供需格局改善将推动行业景气度逐步回暖 [2] - 随着国内消费升级趋势深化、内销市场持续开拓，国际传统市场不断深耕，多元化市场逐步增量 [4] - 公司在种苗资源、养殖产能与食品深加工等方面的持续布局，有望在行业新一轮成长周期中扮演“领航者”角色 [4] - 短期业绩波动不改变公司长期价值逻辑，鳗鱼产业的结构性拐点正在临近 [4]