核心观点 - 易华录预计2025年度将出现巨额亏损且净资产转为负值，面临退市风险警示，公司正通过加速处置资产、终止募投项目等方式进行战略收缩以自救 [1][6] 财务表现与亏损原因 - 预计2025年度归母净利润亏损21.76亿元至27.91亿元，归母扣非净利润亏损22.42亿元至28.05亿元 [1][2] - 预计2025年度营业收入在3.98亿元至5.39亿元之间，较上年同期的4.65亿元呈现波动 [2] - 巨额亏损主要源于对数据湖业务相关资产及部分参股投资计提大额资产减值准备 [4] - 公司财务费用等固定支出较大，高昂的运营成本侵蚀毛利，导致尚未实现经营扭亏 [4] - 尽管智慧交通、数据要素等新业务新签合同实现同比增长，但增长被历史包袱和高成本抵消 [3][4] 资产处置与自救措施 - 终止两大核心募投项目（超级存储研发项目和人工智能训练资源库及全域视频感知服务平台项目），两项目投资进度分别仅为25.22%和19.77% [7] - 拟将终止项目后剩余的约3.55亿元募集资金永久补充流动资金，但其中近8000万元处于司法冻结状态 [7] - 2025年12月，以1478.06万元转让严重资不抵债（净资产为-5693.65万元）的参股公司聊云公司35%股权，预计对合并报表利润产生约1471.42万元正向影响 [7] - 2025年10月，以832.95万元转让盈利的新加坡控股子公司INFOLOGIC PTE LTD 60%股权，旨在降低境外投资风险并获取现金流 [8] - 上述两笔资产受让方均为关联方海南太昊数据科技有限公司，交易构成关联交易 [8] 公司现状与风险 - 预计2025年度归属母公司净资产为负值，若经审计证实，公司股票将被实施退市风险警示（*ST） [1][6] - 公司在技术迭代和市场环境变化的双重挤压下，面临新旧动能转换期的结构性矛盾 [4] - 通过战略收缩换取生存空间的效果仍有待市场检验 [1]