2025年业绩表现 - 公司预计2025年收入为77.5亿元至78.5亿元，同比增长19.8%至21.3% [1] - 公司预计2025年净利润为4.43亿元至4.63亿元，同比大幅增长83.7%至92% [1] - 此业绩为公司近几年最佳表现，收入在2023年下滑15%至60.94亿元后，于2024年回升至64.7亿元，2025年预计将超过2022年71.73亿元的历史高点 [1] 业绩驱动因素 - 门店重启扩张是推动2025年业绩反弹的关键因素，截至2025年底门店总数达11566家，较年初净增1416家 [1] - 第四季度扩张显著提速，三个月净增门店805家，超过了前九个月的总和 [3] - 业绩增长由门店规模扩大、店均收入提升以及运营效率优化共同推动 [3] 业务模式与潜在风险 - 公司高度依赖加盟模式，99.9%的门店为加盟店，自营门店仅十余家 [3] - 加盟模式在支撑快速扩张的同时，带来了门店管控难度大、食品安全事件易发等问题 [3] - 营收主要依靠向加盟商销售食材实现，加盟商的盈利与经营稳定性直接关系到公司的长期发展 [6] 加盟商经营挑战 - 公司前期承诺的“1.5公里半径保护”政策在实际执行中未完全遵守，存在直线距离500米内开设多家门店的情况，导致部分老店日均营业额出现“腰斩” [6] - 公司在线上推出的多款低价引流套餐虽吸引客流，但因利润较低而遭到加盟商诟病 [6] 食品安全问题 - 近期发生多起食品安全事件，例如2026年1月杭州消费者发现“未来生产日期”豆腐，门店最终赔偿300元 [3] - 2025年多次出现食品安全投诉，包括毛肚中发现苍蝇、菌菇产品中发现烟头、火锅底料中出现蛆虫等 [4] - 截至报告时，黑猫投诉平台上关于公司的投诉达396起，多涉及食材异物、变质、食用后腹泻等问题 [4] - 对于部分事件，公司回应称涉事商品属于“授权允许门店自行采购并销售的商品品类”，相关责任应由加盟门店自行承担 [3] 新业务拓展与门店升级 - 公司于2025年8月战略投资智慧厨房服务商熊喵大师，推出“锅圈小炒”新业态，切入智能中餐赛道，计划于2026年1月试营业全国首店 [6] - 公司对“锅圈小炒”寄予厚望，将其首店选址在河南郑州福元路，即其社区店的起点，视其为新业态走向万店的起点 [6] - 公司计划推进门店升级，从约70平方米的小店向150平方米的大店调整，最终目标是打造400平方米的社区央厨 [8] - 2026年，公司计划完成大店调改3000家，新开大店3000家，调改门店约占现有门店总数的26% [8]