核心观点 - 礼来公司首席执行官认为 美国医保体系即将把减肥药物纳入报销范围 这将极大推动其实验性口服减肥药orforglipron的市场上市与销售 并改变市场游戏规则 [1] 行业政策与市场影响 - 美国医保体系将于今年晚些时候首次将减肥药纳入报销范围 这是行业期盼已久的举措 [1][3] - 医保报销覆盖将大幅扩充GLP-1类药物的潜在适用人群基数 美国医保体系中有2000万至3000万患有肥胖症及相关并发症的参保者可能符合使用条件 [3] - 多位医疗健康领域专家认为 此举不仅会扩大该类药物的市场规模 还将推动更多商业保险公司跟进将其纳入报销体系 [3] - 根据去年11月达成的药品定价协议 药企需主动下调药品价格 包括以海外最低售价向医疗补助计划参保患者提供现有药物 并对新款药物执行“最惠国定价”原则 [3] - 药品定价协议还包含一项承诺 药企将在TrumpRx平台上以折扣价推出相关药物的自费购买渠道 礼来对此表示全力支持 [4] 礼来公司产品与市场策略 - 礼来预计 其口服减肥药orforglipron一经上市 医保便会同步将其纳入联邦医疗保险报销体系 [1] - 公司对自家口服药的市场竞争力充满信心 并正筹备于今年第二季度实现该药的全面上市 与医保新政策落地形成衔接 [1] - 公司是首家通过自有平台LillyDirect向患者直售减肥药的药企 [4] - 公司注意到诺和诺德的口服减肥药Wegovy的早期使用者中 几乎都是首次尝试GLP-1类药物治疗的患者 这意味着市场覆盖范围正在扩大 触达了更多患者 [1] - 公司认为 根据定价协议 今年初旗下相关药物将迎来一轮降价 但药物销量增长“将在下半年加速” [3][4] - 药物销量的增长将取决于医保参保患者对该类药物的接受度 以及礼来在这一市场中的份额占比 [4] - 公司将在下周发布2025年第四季度财报及2026年业绩指引时 披露该定价协议对公司财务层面的具体影响 [4] 患者成本与市场潜力 - 今年下半年 医保的报销覆盖将进一步拉低这类口服药的价格 符合条件的医保参保患者 在使用所有获批的GLP-1类注射及口服药物时 每月仅需自付50美元 [2] - 这一政策将极大打开市场空间 后续的市场潜力值得期待 [3]