核心事件与管理层变动 - 妙可蓝多于2026年1月25日公告，董事会决议免去创始人柴琇的副董事长、总经理及法定代表人职务，仅保留其董事一职，标志着创始人时代的终结 [2][3][8] - 接替柴琇的是蒯玉龙，其为1976年出生的“蒙牛系”职业经理人，曾任蒙牛助理副总裁、集团财务部负责人等多个要职 [5][29] - 控股股东蒙牛在免职柴琇的同时，于1月26日通过集中竞价增持公司股票133.22万股，占公司总股本0.26%，目前持股比例已达37.04% [41] 事件直接导火索：投资纠纷与仲裁 - 柴琇出局的直接导火索是一桩横跨8年、涉及数亿元的并购基金投资纠纷 [9][33] - 2018年6月，时任实控人的柴琇主导妙可蓝多出资1亿元参股“上海祥民”并购基金，该基金由柴琇参与设立，初衷是为并购上游奶源资产 [9][33] - 2020年蒙牛入主后，通过信托向基金合伙人之一的吉林耀禾（柴琇配偶控制）发放7亿元贷款，该基金为此贷款提供担保 [9][33] - 因吉林耀禾债务逾期，基金资产被冻结，导致妙可蓝多1亿元投资及收益无法收回，预计将导致公司2025年净利润减少1.19亿至1.27亿元 [11][35] - 柴琇曾书面承诺个人全额补偿基金投资损失，但未履行，公司已于2026年1月25日就此向柴琇提起仲裁 [4][11][28][35] 蒙牛入主后的业绩表现与深层矛盾 - 2020年12月，蒙牛斥资约30亿元入主妙可蓝多，将其视为补齐奶酪短板的关键棋子，并承诺三年内将奶酪业务注入上市公司 [14][38] - 蒙牛入主后，妙可蓝多业绩增长乏力：营收增速自2021年开始下滑，2023年出现负增长，2024年虽回正但营收仅与2022年持平；归母净利润在2021年达到高点后进入下行通道，2024年绝对值仍未恢复至2021年水平 [14][38] - 2024年蒙牛虽履行承诺注入奶酪业务，但妙可蓝多未能成为新增长引擎，反而需要蒙牛持续输血，与初衷背道而驰 [14][38] - 分析认为，免职的深层原因是长期矛盾积累，蒙牛不满的并非仅是业绩，更是创始人创业型管理风格与自身多元化管理模式的分歧，以及柴琇过往的关联交易等行为违背了蒙牛严控风险的企业文化 [13][16][37][40] 创始人背景与历史争议 - 柴琇资本运作经验丰富，借地产起家，通过多次“买壳”操作，先后成就了港股华音国际控股（0989.HK）和A股妙可蓝多 [19][43] - 柴琇家族与“先锋系”资本往来密切，“先锋系”倒台后其家族资金链紧张 [19][43] - 2019年，柴琇作为唯一决策人，主导妙可蓝多子公司向关联方累计划款2.4亿元，构成违规资金占用，因此被监管出具警示函并通报批评，记入诚信档案 [16][40] 行业格局与公司前景 - 尽管面临伊利、光明等竞争对手的激烈竞争，妙可蓝多奶酪市场占有率仍居行业第一，但份额被蚕食的风险存在 [14][38] - 截至1月30日收盘，妙可蓝多报收22.83元/股，总市值116亿元；其控股股东蒙牛乳业报收16.3港元/股，总市值632亿港元 [5][29] - 分析认为，短期公司会面临一定压力，但长期看，其市场占有率、供应链与渠道具备优势，新任管理层强调合规，对巩固行业龙头地位、释放与蒙牛的协同效应有积极作用 [22][46] - 中国的奶酪市场被认为方兴未艾，仍有较大发展空间，市场对行业第一品牌妙可蓝多在职业经理人带领下实现更稳发展抱有期待 [22][46]