核心观点 - 飞天茅台批发价格在2026年1月底连续三日显著上涨，单日涨幅最高达160元/瓶，同时资本市场反应积极，贵州茅台股价一度大涨近9% [1][7] - 行业观点认为，茅台批价上涨由短期供需偏紧、需求坚挺及渠道改革成效驱动，行业正处于以消费者为核心的渠道升级与分化阶段，龙头公司表现显著优于行业 [1][4][5][8] - 尽管行业总需求仍呈双位数下滑，但品牌分化加剧，茅台凭借强大的动销和渠道控制力实现逆势增长，而部分尾部企业正在出清 [4][8] 产品价格动态 - 2026年飞天茅台（原装）批发价于1月30日报1770元/瓶，单日上涨160元；散瓶价格报1700元/瓶，上涨130元；2025年飞天原箱价格上涨150元 [1][2] - 根据Wind数据，1月30日飞天茅台当年原装价格为1710元/瓶，较前一日上涨100元，自1月22日以来呈持续上涨趋势 [1][3][10] - 同期，珍品茅台（3420元/瓶）和精品茅台（2320元/瓶）价格保持稳定，而飞天茅台十五年价格从1月24日的4000元/瓶上涨至1月30日的4100元/瓶 [3][10] 渠道与动销分析 - 茅台正大力押注“i茅台”等新渠道，旨在解决触达和效率问题，动态投放产品直达消费端以建立良好渠道生态 [4][11] - 渠道调研显示，行业总需求仍在下滑（双位数下滑），但品牌分化明显，茅台动销表现优异，多地实现双位数甚至更高增长 [4][11] - 茅台传统渠道发货进度为25%，与去年同期持平，渠道库存极低；“i茅台”预计在1月贡献1500吨以上增量，支撑总需求实现双位数增长 [4][11] 资本市场表现与机构观点 - 1月29日，A股白酒板块几乎全线上涨，贵州茅台股价大涨近9%，重新站上1400元/股；次日板块回调，茅台收于1401元/股 [1][5][7] - 招商证券认为，茅台大涨受持仓低位等因素催化，短期供需偏紧支撑批价易涨难跌，看好板块有20%上行空间 [5][12] - 申港证券指出，部分酒企业绩预告公布后报表压力出清，行业在低预期下存在修复机会，配置价值凸显 [5][12] - 机构认为，当前至春节为行业阶段性承压期，但板块行情可能先于基本面企稳，建议从渠道出清、经营改善等角度寻找结构性机会 [6][13] 行业趋势与竞争格局 - 短期来看，白酒龙头企业积极拥抱消费者，加强触达与教育；中部企业适当降价以维持量价平衡；尾部企业则面临停产和库存出清 [1][8] - 长期来看，构建“以消费者为核心”的渠道协同体系将成为行业下一轮周期的核心竞争力，关键在于提升拓客、服务和场景运营能力 [1][8] - 行业正处于周期底部，受经济压力等因素制约，但未来制约因素解除可能形成价格上行动力，带动估值和业绩提升 [5][12]