公司近期业绩与财务表现 - 2025年净利润同比预降53%至69%，出现业绩“断崖”[1] - 2023年至2024年，公司营收从35.82亿元增长至42.11亿元，同比增长17.6%[2] - 2025年前九个月营收32.91亿元，较2024年同期增长7.96%，增速显著放缓[2] - 2023年净利润2.40亿元，2024年增至2.82亿元，但2025年前九个月净利润仅5553.5万元，同比暴跌[5] - 2025年前九个月确认“就资产分类为持作出售之减值损失”2.10亿元，此项超过前九个月总净利润近4倍[5] 公司盈利能力与费用分析 - 2023年毛利率29.65%，2024年提升至30.61%，2025年前九个月毛利率31.48%，呈改善趋势[4] - 2025年前九个月销售费用率8.30%，较2024年同期的7.64%增长0.66个百分点[5] - 2025年前九个月行政费用为35.56亿元，费用率10.81%，较2024年同期的9.79%上升1.02个百分点[5] - 销售和行政费用率双升，反映市场拓展成本增加和运营效率下降[5] 公司业务与市场结构 - 按2024年收入计算，仙乐健康在营养健康食品解决方案行业中位居全球前三、中国第一[2] - 区域收入结构：约38.8%来自中国，39.2%来自美洲，17%来自欧洲[3] - 美洲作为最大收入来源地受中美贸易摩擦影响，欧洲市场受经济疲软制约，中国本土市场面临行业调整压力[3] - 2025年第三季度，中国区新消费渠道贡献超50%，MCN/私域类客户同比增长超60%，针对细分人群的产品组合收入增长超60%[10] 公司战略与资本运作 - 公司在2026年初正式向香港联交所递交主板上市申请，推进H股上市[1] - H股上市旨在为行业转型期的研发、产能升级、市场拓展提供资金支持，并为全球化产能布局融资[6] - 公司已在泰国春武里府购置工业用地建设海外生产基地，泰国基地投资1.09亿元，规划产能24亿粒软糖/年，预计2027年投产[9] - 公司选择一次性计提大额资产减值，体现“壮士断腕”决心，旨在消除未来业绩隐患、改善资产质量并聚焦核心主业[5] 行业趋势与公司竞争地位 - 2024年全球营养健康食品解决方案行业市场规模达294亿美元，预计以7.6%的年复合增长率增长至2029年的424亿美元[7] - 行业CR5为10.5%，呈现高度分散格局，为龙头企业提供整合空间[9] - 行业正经历从“品牌主导”向“研发+制造+品牌”专业化分工演进，CDMO模式渗透率提升[9] - 软糖、软胶囊等创新剂型正以高于行业平均2-3个百分点的速度增长[9] - 仙乐健康以6%的全球份额位居软胶囊市场第二，软糖份额达3.6%同样位列全球第二[9] 公司全球化与产能布局 - 公司构建了“中国(三大基地)+欧洲(德国)+北美(美国)+东南亚(泰国在建)”的全球制造网络[9] - 产能分配逻辑：中国基地服务本土及部分出口，欧洲基地覆盖EMEA市场，美国基地服务北美，泰国基地专注亚太新兴市场[9] - 泰国基地将成为辐射亚太10亿人口市场的战略枢纽[9]