核心观点 - 飞天茅台市场批价在春节旺季前出现超预期快速上涨 原箱单瓶价格单日涨幅约100元/瓶 终端报价达1860元/瓶 市场出现需求大于供给的状态 [1][3][4] - 价格上涨原因复杂 除传统旺季需求外 i茅台平台放量触及新消费群体并刺激了市场需求 同时可能有黄牛推波助澜 市场对i茅台冲击传统渠道的担忧有所缓解 [3][7][8] - 市场对节后价格走势看法不一 乐观观点基于供给总量受控及i茅台优化投放节奏 认为价格有支撑 谨慎观点则认为短期礼赠需求驱动 新增客户复购率待观察 节后价格可能回落 [9][10][12] 价格表现与市场反应 - 1月30日 飞天茅台原箱单瓶市场批价突破1700元 单日涨幅约100元/瓶 创年内最高单日涨幅 [1] - 终端价格同步大幅上涨 成都某酒类连锁店1月30日报价达1860元/瓶 较前两日上涨160元/瓶 [1][4] - 价格日内频繁调涨 有终端店员反映一天内涨价多达4次 [4] - 此轮连日跳涨的走势超出许多酒商预期 经销商感慨市场需求回暖程度超预期 购买力被形容为“天量” [1][5] 价格上涨驱动因素 - 季节性需求：春节传统旺季带来送礼和饮用需求增长 [3] - i茅台平台影响：自1月1日起 i茅台用户数量激增 大部分为原有渠道未能有效覆盖的新增消费群体 通过正品正价形象吸引长尾和新增客户 刺激了市场需求 [7][8] - 供给紧张：随着旺季深入 部分经销商1、2月份配额已执行完毕 市场可能出现需求大于供给状态 [1][10] - 市场情绪与投机：有分析认为可能有黄牛散布涨价预期 推动消费者采购 [8] - 对比前期低点：1月中上旬市场批价曾低至约1510元/瓶～1520元/瓶 甚至部分外地货1500元/瓶 当前价格从低点显著反弹 [5] i茅台平台的角色与影响 - 今年初 近20款茅台酒产品在i茅台密集上线 并以零售价建立新的“茅台酒市场价格体系” [5] - i茅台的运行并未增加茅台酒供给总量 而是打破原有封闭圈层 让产品直接触达真实消费者 [12] - 从实际效果看 i茅台通过线上平台转化了部分新客户至线下渠道 这些客户大多非原有渠道客户 [8] - 此前行业担忧i茅台放量会冲击传统销售体系并压制批价 但当前市场情况缓解了这部分担忧 [3][5] - i茅台以1499元的零售价放量销售 很大程度上弥补了非标茅台酒价格的下滑 [10] 市场对后市价格走势的研判 - 乐观观点： - 核心逻辑在于根本的供需关系 茅台酒每年投放量有限 公司对供给总量有把控 [10][11][12] - 经销商判断过了春节货量依旧会持续紧张 [12] - 只要i茅台放量适度 飞天茅台价格应会进入比较平缓的阶段 [13] - 目前1499元被视为价格的强支撑位 [10] - 谨慎观点： - 本轮上涨部分由年节礼赠等短期需求驱动 新增消费群体的长期复购率仍有待观察 [12] - 当前团购客户数量同比下降超过30% 购买多为2瓶、4瓶的节礼需求 持续购买力不强 以往成箱采购的核心客户复购能力也在减弱 [12] - 随着年节属性需求减弱 年后价格出现回落是大概率事件 [12] - i茅台的放量节奏仍是不确定变量 会影响价格预期 [12] - 市场情绪变化：即便持谨慎态度的经销商 其情绪也已较年初时有所缓和 对价格预期没有年初那么悲观 [13]