核心观点 - 海融科技2025年业绩由盈转亏，预计归母净亏损2200万元至3100万元，核心原因是核心产品面临成本上涨与收入下滑的双重挤压 [1][3] 业绩表现与亏损区间 - 公司预计2025年归属于上市公司股东的净亏损在2200万元至3100万元区间 [1][3] 成本端压力分析 - 核心原材料棕榈仁油价格在2025年显著上涨，直接推高了公司主营的含乳脂植脂奶油产品的生产成本 [1][3] - 含乳脂植脂奶油作为核心产品，其成本上涨压力无法通过短期调整快速消化，直接传导至企业整体盈利层面 [1][3] - 成本的刚性上涨大幅压缩了公司产品的利润空间，是业绩走弱的重要诱因 [1][3] 收入端下滑分析 - 传统烘焙渠道的结构调整与市场需求变化，导致公司核心产品销量明显下滑，进而导致营业收入减少 [2][4] - 公司产品主要面向烘焙食品经营企业，传统烘焙渠道是其核心销售载体，渠道调整直接影响产品的市场消化能力 [2][4] - 收入下滑导致规模效应减弱，与成本上涨共同导致公司陷入年度亏损 [2][4] 非经常性损益影响 - 2025年公司非经常性损益对归母净利润的影响约为1200万元，主要来自理财产品收益与政府补助，对冲了部分经营亏损 [2][4] - 扣除非经常性损益后，公司的经营亏损规模更大，反映出主营业务盈利压力更为突出，核心业务盈利能力亟待修复 [2][4] 公司业务模式与风险暴露 - 公司是集研发、生产、销售于一体的烘焙原料专业企业，经营布局围绕烘焙原料主业展开 [2][5] - 产品体系以奶油类产品为核心，适配烘焙、茶饮餐饮等多个消费场景 [2][5] - 2025年业绩预亏暴露了公司经营中对核心原材料价格、传统烘焙渠道的依赖问题 [5] 行业背景 - 海融科技的业绩困境是烘焙原料行业在渠道调整与原材料价格波动背景下的典型经营困境 [1][3]