公司2025年业绩预告 - 公司预计2025年全年实现营收500-528亿元，同比增长54.7%-63.3% [1] - 预计2025年归母净利润12.3-14.0亿元，同比增长319.0%-377.0% [1] - 预计2025年扣非归母净利润11.6-13.3亿元，同比增长349.7%-415.6% [1] - 预计2025年第四季度营收134.4-162.4亿元，同比增长14.7%-38.6% [1] - 预计2025年第四季度归母净利润3.8-5.5亿元，同比增长79.0%-160.2% [1] 营收增长驱动因素 - 2025年量贩零食业务营收预计500-520亿元，同比增长57.3%-63.6% [2] - 营收高增长主要由门店扩张驱动，2025年12月末“好想来”及“老婆大人”门店数量接近1.8万家 [2] - 2025年第三季度以来同店店效进入改善区间，得益于上半年主动收缩开店节奏优化运营，以及日化、潮玩、冻品等多品类拓展 [2] 盈利能力与运营优化 - 2025年加回股份支付费用后净利润预计22-26亿元，同比增长156.4%-203.0% [3] - 2025年净利润率预计为4.4%-5.1%，同比提升1.7-2.4个百分点 [3] - 盈利能力提升源于开店补贴收窄、供应链提效、多品类拓展及自有品牌打造 [3] - 2025年第四季度以预告中枢计算净利率为4.8%，同比提升2.0个百分点 [3] 行业前景与公司战略 - 量贩零食行业在下沉市场及北方市场仍有充足扩店空间 [3] - 公司在北方市场具备品牌认知及物流优势，有望抢占区域高地 [3] - 单店店效自2025年第三季度进入改善通道，未来品类结构调整与精细化管理有望持续提升店效 [3] - 公司2025年收回南京万优少数股东权益，后续南京万拓、万昌、万权的少数股东权益收回有望增厚归母净利润 [3] 未来盈利预测 - 预计2025-2027年公司营收同比增速分别为+59.4%、+20.6%、+14.3%，至515.5亿元、621.7亿元、710.7亿元 [4] - 预计2025-2027年归母净利润同比增速分别为+350.8%、+67.3%、+22.6%，至13.2亿元、22.1亿元、27.2亿元 [4] - 门店扩张、单店运营优化、净利率提升及少数股东权益收回均有望催化公司成长 [4]