事件背景与合同条款 - 1996年，李嘉诚旗下的和记港口获得巴拿马运河两端港口为期25年的运营权，合同包含到期自动续约条款 [1] - 2005年，双方签署补充协议，公司承诺总投资额约为10亿美元 [1] - 2020年，巴拿马进行了为期4个月的审计调查，未发现贪污问题，并确认公司完成了10亿美元投资承诺 [3] - 2021年，巴拿马海事局董事会通过第43号决议，正式批准公司自动续约25年，经营权延长至2047年 [3] 巴拿马政府行动与法律依据 - 2024年，新任总统穆利诺上台后，对长和公司启动调查，最终以违宪为由没收港口 [5] - 巴拿马法院裁定，公司在续约港口运营权时存在违宪行为，同时存在拖欠税款、社会保障金及未达投资承诺的问题 [1] - 法律争议核心在于，巴拿马宪法规定国家战略资源必须公开招标，而公司续约依据的是《港口法》，宪法效力高于普通法律 [5] - 政府未采用行政收回，而是通过审计调查后以违宪为由没收，此举增加了公司通过国际仲裁维权的难度 [5] 政治环境变化 - 2021年批准续约时，巴拿马总统为劳伦蒂诺・科蒂索，当时中巴关系较好，巴拿马加入了“一带一路”倡议 [3] - 2024年总统穆利诺上台，其政策倡导“巴拿马至上”，政治方向发生转变，对包括中国和加拿大在内的外资企业态度趋硬 [3][5][7] 对公司财务影响分析 - 被没收的资产为巴拿马的两个港口，长和公司未公开其具体估值 [7] - 公司2024年全球港口业务利润约为20亿美元，巴拿马港口贡献约4%的利润，即不到1亿美元 [7] - 按全球港口业15到20倍的市盈率估算，这两个港口的估值约为10亿至15亿美元 [7] - 另有分析师估值差异较大，低至4亿美元，高至超过100亿美元（考虑特殊政治因素的战略价值）[7] - 公司在巴拿马经营约30年，累计投入超过16亿美元，成本已收回并获得了至少十亿美元级别的利润，本次没收主要损失的是未来收益 [9] 公司资产规模对比 - 公司近期计划出售的全球资产包价值227亿美元，包含全球43个港口总计99个泊位 [7] - 此次被没收的巴拿马两个港口，仅是该庞大资产组合中的一小部分 [7]