市场需求与行业环境 - 当前市场需求依然比较疲弱 [3] - 行业价格战依然激烈 [4] - 宏观环境依然没有明显改善 [13] 公司价格与竞争策略 - 2025年明确执行“三高定位”（高品质、高服务、高价值）与“共创共赢”理念 [4] - 通过提升产品力与服务力增强核心竞争力 以实现价格体系逐步稳定 [4] 业务发展规划 - 防水业务商业模式已相对成熟 后续将进一步加大市场开拓力度 [7] - 净水业务定位有一定调整 后续将逐步完善商业模式 [7] - 2026年经营规划和目标仍在商讨过程中 相关指标将在2025年年报中披露 [6] 收购事项与战略目的 - 收购北京松田程科技有限公司旨在推进一体化解决方案转型升级 加快提升市政业务核心竞争力 [5] - 利用松田程在球阀领域的技术品质优势及公司强大营销能力 加速扩大球阀产品国际市场销售规模与品牌影响力 [5] - 松田程专注于燃气、热力等市政管网聚乙烯阀门领域 拥有领先研发技术、完善生产装备、成熟工艺及精益管理能力 [5] 财务与资本相关 - 分红政策总体稳定、透明 上市至今每年均实现现金分红 平均分红率达70%-80% [9][10] - 当前资本开支主要用于生产基地扩建、设备新增与智能化改造等 近几年资本开支基本为每年3亿元左右 [12] - 2024年已对广州合信全额计提商誉减值准备2126.10万元 对浙江可瑞部分计提商誉减值准备5271.07万元 尚余1300多万元未计提 [8] - 2025年将根据会计准则及审计机构评判等决定是否进行商誉计提 [8] 原材料成本 - 铜的价格大幅上涨 [11] - 聚乙烯、聚丙烯等原材料价格处于“低位震荡”态势 [11] 建筑工程业务策略 - 将持续优选客户和项目 [13] - 将加大力度拓展非房地产业务 [13]