行业业绩表现 - 光模块龙头企业2025年度业绩预告密集发布，净利润普遍实现高增长 [1] - 中际旭创预计2025年实现归母净利润98亿元至118亿元，同比增长89.5%至128.17% [1] - 新易盛预计2025年净利润同比增长231.24%至248.86% [1] - 天孚光通信预计2025年净利润同比增长40%至60% [1] - 龙头公司业绩普遍超预期，行业景气度仍处于上升通道 [1] 产品迭代与市场需求 - 1.6T光模块在2025年第三季度开始向重点客户出货，第四季度上量迅速，开启1.6T上量时代 [2] - 800G光模块是当前AI算力集群建设的主流选择，1.6T是技术路径的下一个里程碑 [2] - 中际旭创预计2025年1.6T光模块需求规模较2024年将出现较大增长，一季度订单增长迅速且有望保持环比增长 [2] - 国内光模块需求侧正从400G向800G、1.6T升级，AI应用发展带动算力需求提升 [2] - 海外主流云厂商资本开支持续高预期，GPU性能提升带动光模块速率升级趋势明确，高速率高价值量光模块放量速度有望加速 [2] - 随着客户需求规模提升，光模块产品价格年降仍是行业普遍规律 [2] 供应链挑战与竞争格局 - 行业当前面临严峻供应链考验，交付能力取代技术方案成为企业竞争核心 [3] - 上游高端光芯片供应紧张，EML和CW激光器芯片短缺将制约市场增长直至2026年底 [3] - 中际旭创坦言，因客户需求提升太快，光芯片等物料产能供给跟不上，预计供应紧张将持续至2025年上半年，下半年将得到一定缓解 [3] - 头部公司正积极采取措施，如中际旭创已与供应商商定今明两年整体供给以锁定产能 [3] - 未来一年行业竞争将聚焦产能与供应链管理，龙头企业的产能效率与供应链控制力优势将加速行业洗牌，扩大与中小厂商的差距 [3] 技术发展趋势 - 硅光技术渗透率持续提升是行业明确趋势，中际旭创将进一步发挥硅光技术优势，并首选该技术进行产品开发 [4] - 面向下一代数据中心内部互联，在服务器机柜内部（Scale-up场景），可插拔光模块、近封装光学（NPO）和共封装光学（CPO）等方案正在并行发展 [4] - NPO方案在灵活性、性价比和供应链成熟度上相较CPO更具优势，目前是云厂商客户比较青睐和重视的方案，并可能成为一个较为长期的技术选择 [4] - 未来2至3年，硅光方案将成为1.6T及以上高端市场的主流选择，NPO/CPO等路径在特定场景形成互补 [5] - 行业竞争将从单纯产品比拼转向技术路线卡位与生态协同的综合较量 [5]