融资计划概要 - 甲骨文计划在2026年通过债券和股权融资筹集最多500亿美元资金 [1] - 融资目的是扩建云基础设施以满足大客户需求 [1] - 筹集资金将专门用于履行与大客户签订的合同 [3] 融资结构与规模 - 计划通过股权相关工具和普通股发行筹集约225亿至250亿美元，约占总额一半 [1][2] - 股权融资工具包括强制可转换优先证券和一项规模最高达200亿美元的市场股权计划 [1][2] - 剩余约225亿至250亿美元计划通过单次债券发行筹集 [2] 战略背景与客户需求 - 融资计划旨在满足来自最大甲骨文云基础设施客户的合同需求 [1] - 客户名单涵盖AI产业链关键参与者，包括AMD、Meta、英伟达、OpenAI、TikTok和xAI等 [1][3] - 此举凸显了公司在AI云服务竞赛中的激进姿态 [1] 财务状况与债务压力 - 公司目前已背负约950亿美元未偿债务 [1][4] - 是彭博高评级指数中除金融板块外最大的企业债券发行人之一 [1][4] - 债务规模反映了公司从传统软件商向云基础设施提供商转型的激进投资策略 [4] 业务转型与资本支出 - 公司正从“轻资产”模式切换至“重资产”模式 [4] - 为与亚马逊AWS和微软Azure竞争，已投入数百亿美元购买英伟达芯片并建设数据中心 [4] - 转型导致资本支出持续攀升 [4] 市场质疑与做空观点 - 知名做空者Michael Burry已做空甲骨文，批评其“不必要的重资产扩张”和脆弱的财务结构 [1][4] - 批评者认为公司是“纯粹的AI泡沫载体”，缺乏其他科技巨头的安全垫 [1][4] - 公司股价支撑逻辑高度依赖于“AI云服务需求激增”这一单一叙事 [5] - 在背负巨债的情况下进行高风险转型，一旦AI需求不及预期，其容错率极低 [5] - 与微软、Alphabet和Meta等拥有强大核心业务护城河的公司相比，甲骨文面临的财务结构脆弱性更大 [4][6]