公司核心动态 - 公司上线“i茅台”平台，以1499元的官方价格向消费者直接销售茅台酒，但此举并未导致市场酒价下跌，反而在1月27日和28日连续上涨，25年飞天茅台散瓶批价重回1600元关口，表明飞天茅台处于供不应求状态[1] - 有经销商表示，2月份的货在当月已被抢购一空，显示官方渠道的成功吸引了原本不消费茅台的人群，而抢不到官方渠道的消费者转而向经销商购买，进一步推高了需求[3] - 根据经销商分析，此前部分消费者不购买茅台的原因在于“觉得贵”和“假货多”，而“i茅台”平台有效消除了这两个障碍，导致产品被“抢疯”[4] - 公司通过“i茅台”以1499元销售，某种程度上提高了产品的开瓶率，让更多未饮用过飞天茅台的消费者愿意尝试，公司意识到在当前环境下需要拓展消费群体以保持品牌持久活力[16] 产品价格与市场表现 - 多个年份和规格的飞天茅台产品在1月27日至28日期间价格上涨，例如25年飞天原箱从1575元涨至1600元，25年飞天散瓶从1570元涨至1590元[4] - 另一份行情数据显示，截至2026年1月28日，多个产品日度价格上涨，例如26年飞天原箱从1555元涨至1590元，25年飞天原箱从1565元涨至1600元[17] - 当前市场存在渠道价差，正规经销商处散瓶价格约1650元，但部分旅游区价格被炒至1900元[19] - 终端零售价格已接近1700元，但官方1499元的价格依然难以抢购[19] 市场需求与品牌认知 - 春节期间，茅台酒成为送礼的一大刚需品，其反弹迹象印证了这一点[5] - 茅台品牌具有强大影响力，即使是普通收入家庭或不常饮酒者，在招待客人时使用茅台也被视为有面子，产品是彰显身份与面子的象征，在农村人情社会中是撑场面的硬通货[5][17] - 市场存在大量“尝鲜”消费者，叠加春节走亲访友的送礼需求，共同推动了短期需求[17] 行业与公司基本面观点 - 有观点认为茅台的稀缺性源于三个不可复制的酿造条件：必须使用赤水河的水、茅台镇当地的红缨子高粱、以及至少5年的窖藏周期，这些条件限制了产量，而市场需求稳定甚至增长，导致供给跟不上需求[10] - 公司拥有绝对的定价权，曾多次提高出厂价（例如从969元提至1399元），但终端市场仍一瓶难求，零售价常超过1500元[11] - 公司在2025年的毛利率达到91.3%，在A股市场中极为罕见[12] - 有观点将茅台的需求与财富总量而非人口数量挂钩，指出中国存在50万亿天量存款到期，社会财富庞大，部分从黄金等投资中获利的资金可能形成购买茅台的闭环路径[14] - 即使产品短期销售不畅，增加的库存也会转化为更高价值的年份酒，存放越久价值越高[12] 市场趋势与短期驱动因素 - 当前价格上涨的驱动因素包括：“i茅台”平台消除了价格贵和假货多的障碍；厂家在年底进行“控货”以稳定价格；以及春节刚性需求的到来[19] - 从短期看价格虽然上涨，但长期来看白酒行业仍面临去库存压力，春节后价格大概率回调，难以突破2000元[19] - 茅台酒价被视为市场情绪的晴雨表[19]