业绩表现与波动原因 - 公司2025年前三季度经营呈现显著增长态势，盈利数据亮眼，但第四季度扣非后出现阶段性亏损，全年业绩呈现“前期向好、末季承压”的特点 [1] - 第四季度扣非亏损的核心原因是当期进行了资产减值计提，本质是公司为适配AI业务转型、主动清理历史遗留资产包袱的阶段性财务处理，并非主营业务实质性下滑 [1][2] - 公司对历史遗留的应收账款、存货、合同资产等进行了全面清查，并对可能发生减值损失的资产计提了相应减值准备，以真实反映资产状况并为后续业务扫清障碍 [2] 业务转型与结构变化 - 2025年是公司从传统智慧城市业务全面转向AI算力服务的关键元年，已成功转型为“算力租赁+AI服务”双轮驱动的科技企业 [1][3] - 算力服务已成为公司绝对核心增长引擎，其收入占比从2023年的15.02%持续攀升，至2025年上半年已达91.28%，2025年1-9月占比稳定在85.68%，业务结构实现质的飞跃 [3] - 2025年被行业视为国内AI基建元年，公司精准把握行业发展机遇，实现了业务战略重心的全面转向 [3] 订单储备与增长前景 - 截至2025年4月末，公司已披露的重大合同累计金额达28.93亿元，相当于2024年全年营收6.58亿元的4.4倍，订单储备充足 [4] - 部分订单签署后短期内即可确认88%的收入，业绩兑现效率极高，充足的订单储备是公司未来业绩增长的核心保障 [4] - 短期业绩波动并未改变公司长期成长向好的核心逻辑，市场建议聚焦其核心业务竞争力与长期成长潜力 [1][4]