公司融资计划与战略 - 公司计划在2026年通过债务与股权结合的方式募资450亿至500亿美元，专项用于扩建云基础设施产能 [1] - 融资方案已获董事会批准，采用“债权+股权”多元策略，计划通过股权关联工具、普通股发行及一项规模高达200亿美元的ATM股票发行计划筹集约半数资金，剩余半数拟于2026年初通过单次债券发行完成募集 [3] - 所有募集资金将全部用于云基础设施产能扩建，核心目标是满足OCI客户已签约需求，客户涵盖AI产业链关键玩家，包括AMD、英伟达、OpenAI、xAI、Meta、TikTok [3] 公司扩张与合同背景 - 公司自2025年与OpenAI达成五年3000亿美元算力供应合同后开启了史无前例的基建扩张 [7] - 仅为支撑与OpenAI的合作协议，公司就需承担1560亿美元的资本支出，包括采购约300万个GPU [7] - 除了OpenAI，公司还承接了Meta、英伟达等巨头的数据中心业务，总剩余履约义务高达5230亿美元 [7] - 公司试图通过绑定AI产业链核心玩家，在云基础设施领域弯道超车，完成从传统软件商向云基础设施提供商的转型 [7] 公司财务状况与债务压力 - 截至2025年11月末，公司未偿债务规模已达1080亿美元，成为非金融板块最大的企业债券发行人之一，债务股本比高达500%，远超亚马逊和微软等同行 [9] - 公司2025年9月曾发行180亿美元债券，创下当年规模最大的企业债发行之一 [5] - 为缓解资金压力，公司正考虑采取裁员、出售资产等自救措施，计划裁员2万至3万人，预计可释放80亿至100亿美元现金流，同时正评估出售2022年以283亿美元收购的医疗技术部门Cerner [12] 融资挑战与市场反应 - 支撑公司扩张的融资渠道正持续收窄，多家美国银行已停止向其相关数据中心项目提供贷款，即便仍愿放贷的机构，利率溢价也较2025年9月近乎翻倍 [10] - 据估算，公司每年需借款250亿美元才能支撑其扩张计划，而2025年9月发行的180亿美元债券仅能解燃眉之急 [11] - 自2025年9月创下历史高点之后，截至1月30号，公司股价已下跌超47% [1] - 近期，知名投资人迈克尔·伯里称正做空公司，并猛烈抨击其目前的战略定位及激进的投资行为 [13] 业务模式风险与法律纠纷 - 公司的融资逻辑依赖“举债建数据中心—服务OpenAI等客户—依赖客户付款偿还债务”的闭环，但关键漏洞在于其核心客户OpenAI尚未实现盈利 [8] - OpenAI年收入仅100亿至120亿美元，每年却需承担约600亿美元的云计算费用，其自身需持续融资才能支付公司账单，这直接导致公司的债务偿还高度依赖OpenAI的融资能力 [8] - 市场分析认为，公司与OpenAI的3000亿美元交易看似诱人，实则建立在无保证收入的订单和巨额资本支出之上 [14] - 公司当前深陷法律纠纷，于当地时间1月14日遭债券持有人集体起诉，指控其在2025年9月发行180亿美元债券时，刻意隐瞒后续需大幅增发债券的核心需求 [15]