行业整体业绩概况 - 截至新闻发布，已有65家A股上市房企发布2025年业绩预告，其中预计实现盈利的仅16家，出现亏损的达49家，亏损房企数量占比超七成 [1] - 在49家预亏房企中，预计亏损超百亿元的有5家，其中亏损规模最高的超过八百亿元 [1] - 合计来看，49家预亏房企2025年总亏损规模预计在-2026亿元至-2352亿元之间，加上盈利房企后，前述65家房企净利润总值预计在-1640亿元至-2022亿元之间，A股地产板块整体亏损规模最高将超两千亿元 [4] 头部亏损房企详情 - 万科A预计2025年归母净利润亏损约820亿元，较上年同期亏损494.78亿元大幅扩大，扣非净利润亏损约800亿元，亏损规模居首 [1] - 万科业绩预亏原因除行业普遍因素外，还包括部分经营性业务扣除折旧摊销后整体亏损、部分非主业财务投资亏损，以及部分大宗资产和股权交易价格低于账面值 [1] - 华夏幸福、绿地控股、华侨城A、金地集团四家房企预计亏损均超百亿元，期内预计归母净利润分别为-240亿元至-160亿元、-190亿元至-160亿元、-155亿元至-130亿元、-135亿元至-111亿元，部分房企已实质性资不抵债 [1] 其他亏损房企规模分布 - 预计亏损规模在50亿至100亿元之间的房企包括荣盛发展、华发股份、信达地产、首开股份、金融街 [2] - 预计亏损规模在20亿至50亿元之间的房企有福星股份、光明地产、北辰实业、大悦城、南山控股等6家 [2] - 预计亏损规模在10亿至20亿元之间的房企共10家 [2] - 预计亏损规模在1亿至10亿元之间的房企有中洲控股、财信发展等23家 [2] 盈利房企表现 - 预计实现盈利的房企仅16家，占比不到三成 [3] - 金科股份预计2025年归母净利润为300亿元至350亿元，但该大额盈利主要因债务重整计划执行完毕，形成约680亿至700亿元的重整收益并计入非经常性损益 [3] - 保利发展2025年营业收入约3082.61亿元，同比减少1.09%，归母净利润约10.26亿元，同比减少79.49% [3] - 招商蛇口预计2025年归母净利润为10.05亿元至12.54亿元，较上年同期下降69%至75%，扣非净利润预计为1.54亿元至2.31亿元 [3] - 其余实现盈利但规模不大的房企有衢州发展、大名城等13家，其中仅衢州发展预计盈利过两亿元 [3] 业绩亏损普遍原因 - 行业普遍原因包括房地产结算规模下降、毛利率处于低位、资产计提减值等 [1] - 华侨城表示亏损主要因地产业务收入结转金额和毛利率下降，以及为“强去化、促回款”转让部分存量资产形成亏损 [2] - 金地集团业绩预亏主要因销售规模下降导致可结转面积减少、营业收入下滑，以及为加快去化计提存货跌价准备和信用损失准备 [2] 行业背景与市场展望 - 全国商品房销售规模仍在下降，房价面临压力，行业处于“去库存”阶段，能否“止跌回稳”对房企业绩至关重要 [5] - 新年以来出现积极因素，1月重点13城市二手房成交面积约810万平方米，环比上升16%，同比增长33%，核心城市二手房成交放量，房价下跌幅度收窄，挂牌量下降 [5]