文章核心观点 - A股医药生物板块业绩普遍承压，大量企业预告2025年亏损，产品价格下跌是导致利润下滑的最主要因素 [1][2][4] 行业整体亏损概况 - 截至目前，A股医药生物板块有137家企业预告2025年亏损，其中首亏、增亏的企业数量占比一半以上 [1] - 预计去年归属于母公司净利润亏损最高的达到137亿元 [1] - 亏损企业涵盖了原料药、化学制剂、中药、疫苗、医药流通、体外诊断、医疗耗材、医疗研发外包、医疗设备等细分领域 [2] 重点亏损企业情况 - 智飞生物（300122.SZ）为“预亏王”，预计去年归属于母公司净利润亏损最高可达137.26亿元，业绩首亏 [2] - 珍宝岛（603392.SH）预计亏损最高可达11.73亿元 [2] - 百利天恒（688506.SH）预计亏损最高可达11亿元 [2] - 蓝帆医疗、神州细胞、润达医疗、广济药业这四家企业预计亏损最高可超过5亿元 [2] 导致亏损的核心因素：产品价格下跌 - 产品价格下跌是拖累企业利润的最大因素，至少有30家企业提及此影响 [4] - 价格下跌受多重因素驱动，包括集采政策、行业竞争加剧、消费需求不足等 [4][5][6] 集采政策的影响 - 医药领域的集采涉及药品、高值耗材、体外诊断、医疗设备等多方面，挤压行业价格水分，导致整体利润重估 [6] - 为中标集采，企业大幅降价导致利润缩水；未中标企业则面临丢失市场的挑战 [6] - 例如，珍宝岛因中成药集采执标延后及医保控费，主要产品销量未达预期，部分产品单价下降，导致收入同比下降53%，毛利同比下降93% [6] - 万邦德（002082.SH）因产品集采后价格明显下降及第十批国家集采中有产品未中标，利润大幅下降 [6] - 热景生物（688068.SH）因体外诊断行业受集采影响，国内价格下降及需求减少 [7] - 万东医疗（600055.SH）为中标影像设备项目调整价格，对毛利率产生影响，压缩了净利润空间 [7] 具体公司案例分析 - 智飞生物：业绩亏损主因是HPV疫苗产品销售不及预期以及计提存货减值准备、应收账款信用减值损失 [3] - 国产HPV疫苗上市数量增多，行业竞争从蓝海走向红海，民众接种意愿下降 [3] - 截至2025年前三季度，公司存货及应收账款金额均超过百亿元 [3] - 公司正通过调整采购计划、优化产品推广策略、加快自研产品上市等措施应对 [3] - 万泰生物（603392.SH）：预计亏损最高可达4.1亿元 [4] - 疫苗板块受集采政策、行业竞争、消费者疫苗犹豫等因素影响，行业收入利润大幅下滑 [4] - 二价HPV疫苗受默沙东九价疫苗扩龄、政府采购大幅降价、消费需求不足影响，导致产品近效期无法销售、库存无法变现 [4] - 计提相应减值准备预计影响净利润5亿-6亿元左右 [4] - 双鹭药业（002038.SZ）：预计亏损最高可达2.9亿元，部分产品单价下降导致相关产品销售毛利下降约10% [5] - 广济药业：主要产品销售价格长期处于低位，产能利用率及整体经营业绩未达预期，导致经营性亏损 [6] 企业应对策略 - 面对激烈的国内市场价格竞争，一些企业寻求突围，包括从仿制药企向创新药企转型，以及拓展海外市场 [7]