行业动态与市场解读 - 存储芯片概念股于2月2日大幅走弱，兆易创新A股封住跌停，收盘报283.39元/股，总市值回落至1975亿元，其H股同步下跌9.25% [1] - 三星、SK海力士与美光三大存储原厂已纷纷收紧订单审核，对客户进行更严格的尽职调查，包括核实终端用户身份与确认实际需求数量 [1] - 市场解读认为，此举可能因存储下游需求未达预期强劲，或是为防止客户过度囤货，从而打击存储涨价预期并影响产业链公司业绩 [1] - 存储原厂收紧订单的背景是市场持续供应紧张，因AI基础设施大规模建设，内存厂商将70%以上的先进产能向HBM、高端DDR5等企业级产品倾斜，大幅压缩消费级产品产能 [1] - 当前存储芯片库存处于低位，SK海力士的DRAM库存已在去年第四季度同比大幅下降，预计今年下半年进一步走低，三星的DRAM库存水平已降至约6周供应量，远低于行业常态的10-12周水平 [1] 市场价格与行业周期 - 全球存储市场自2025年三季度起持续涨价，据集邦咨询数据，今年第一季度NAND闪存产品价格预计上涨33%—38%，一般型DRAM价格预计上涨55%—60% [2] - 预计2026年全年全球存储供给整体维持偏紧状态，价格涨幅远超常规水平 [2] 公司业绩与产品结构 - 在存储行业周期上行带动下，兆易创新2025年前三季度实现营收68.32亿元，同比增长20.92%，归母净利润10.83亿元，同比增长30.18%，但毛利率小幅下滑至38.59% [2] - 公司业绩预告显示，预计2025全年实现营业收入约92.03亿元，同比增长25%，归母净利润约16.1亿元，同比增长46% [2] - 业绩增长得益于产品结构持续优化，新产品DDR4 8Gb已从2025年第一季度开始量产，据国盛证券分析，公司2025年DDR4产品收入占比超过一半，且前三季度收入占比持续上升 [2]